回顧上週，恒指全周跌75點，收報17369點；國指跌34點，收報6071點；上證指數跌61點，收報2704點。

電能實業（6 HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

美聯儲官員最近多次發表對於利率的看法。他們已準備好在17至18日聯儲局會議上啟動一系列減息措施，並指出若不改變政策，勞動力市場可能會加速走弱，經濟環境可能比市場預想的還要差。

美國8月季調后非農就業人口錄得增長14.2萬人，低於預期的16萬人，雖然創今年6月來最大增幅，但仍然連續兩個月低於市場預期。 美國8月失業率如期從4.3%回落至4.2%，創今年6月來新低，為連續四個月上升以來首次下降。另外，美國非農就業增長前值遭遇大幅下修。 美國勞工統計局表示，6月份非農新增就業人數從17.9萬人下修至11.8萬人; 7月份非農新增就業人數從11.4萬人下修至8.9萬人。 修正後，6月和7月新增就業人數合計較修正前低8.6萬人。雖然有部分為早前颶風吹襲美國的短期因素，大幅度調低非農數字仍然是導致市場認為經濟基調有所轉差的重要因素之一。

美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）在提到本月17日至18日的決策會議時表示：「我相信下次舉行會議時，調降聯邦資金利率目標區間的時機已經到來，我認為這次首度減息不會是最後一次。」

減息可能預示著美國經濟半隻腳踏入了衰退的週期。但對於營收穩定，現金流和派息豐富的企業來說，減息將會直接降低機會成本，並且降低借貸成本，導致企業開支減少，估值提升。因此衰退不是沒有股票可以投資，而是需要嚴謹選股，選擇適合的板塊。

股份方面，大家可以留意電能實業。公司業務遍佈全球，包括香港、內地、澳洲、加拿大、英美、歐洲等。而且主要業務為供應燃氣、燃煤發電、新能源等擁有政府批出專營權和利潤保障的生意。因此現金流非常穩定，只會因為隨著成本價格變動而導致利潤出現變化。

再者，現時很多外資在盡量避免來自中國的投資風險。主要受到歐美制裁、國內監管等壓力所導致。電能在各方面分散業務將會對於吸引外資買入有幫助，股價表現或跑贏一般生意主要分佈在國內的公用股。

公司現時市盈率為18倍，預測股息率5.3%，仍然高於現時的無風險利率，估值仍然有一定的上升空間。