回顧上週，恆指全週升339點，收報17430點；國指升144點，收報6161點；上證指數升17點，收報2879點。

本週美國將會公佈非農就業人數，原油庫存和非製造業PMI數據。

新創建（659）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

聯儲局七月維持聯邦基金利率目標區間在5.25%至5.5%之間，這已連續8次會議保持在相同水平，符合市場預期。聯儲局計劃從6月開始放緩量化緊縮（QT）步伐，將每月國債贖回上限從600億美元降低至250億美元，並保持按揭抵押證券（MBS）的上限為350億美元。

通脹接近目標，鮑威爾在講話中亦提到未必需要在通脹到達2%的目標才開始減息。

根據市場預期，美國聯邦儲備局（Fed）很有可能在今年9月開始進行減息。Fed的主席鮑威爾已明示減息週期的開始，而市場預期9月19日的下一次聯儲局議息會議，有45%的機會會減四分一厘至5.00%至5.25%，55%的機會會減半厘至4.75%至5.00%。此外，今年底也有45.7%的機會降至4.25%至4.50%範圍¹。

減息通常被視為股市的利好消息，因為它降低了企業的借貸成本，也降低了無風險利率，將會提升股市估值。對於現金流較好，擁有高派息的股票，無風險利率的下降將會直接比對高息股，直接提升高息股估值，效應甚至比增長股更高。

新創建（659）是一家在香港和內地經營多年的綜合性企業。該集團的業務範疇包括收費公路、基礎設施建設、保險、物流運輸和物流倉儲管理等。根據2024年上半年的業績報告，新創建的收入主要來自四個領域：收費公路（佔總收入的38%）、物流（佔17%）、建築（佔19%）和保險業務（佔19%）。

就收費公路而言，新創建擁有大量位於一線城市的收費路段，包括廣州市北環高速公路、廣州市南沙港快速路、廣州市東新高速公路、湖南長瀏高速公路和杭州繞城公路等。雖然內地經濟面臨收縮情況，但公路和物流業務具有不錯的防守性。即使經濟下行也不會對車流量造成嚴重影響。

估值方面，公司業務雖然缺乏快速增長的亮點，但派息和穩定性非常高。2025年的預測股息率達到8.7厘，高於市面上大部分的傳統公用股。市盈率方面為8.83倍，低估值亦令股價擁有不俗的防守力，投資者可多加留意。