摩根士丹利發表研究報告指，百威亞太(01876.HK)高端化和擴張策略在中國仍然有效，但核心業務因銷售下降而被削弱。集團去年10月上調平均售價的正面貢獻，被南韓市場的競爭壓力及售價上升令銷量短期下降所抵銷。 該行預計，去年第四季的正常化EBITDA為2.75億美元，意味按年自然增長30.1%，並預期均價上升、毛利率擴張及營運效益得到改善，預計總收入為12.6億美元，而EBITDA利潤率為21.8%，自然銷售額增長9%。 該行認為，百威亞太的核心細分市場或因宏觀經濟疲弱而面臨壓力，去年第四季亞太地區西部的產量將按年減1.9%，又料區內均價增加12%，自然EBITDA增長率為62%，EBITDA利潤率按年增6.5個百分點。 該行將其目標價由25元下調至21.5元，評級為「增持」，今明兩年每股盈利預測下調10%，以反映銷量下跌、毛利率收窄、其他非經營收入減少及匯兌影響。(sl/cy)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com