摩根士丹利发表研究报告指，百威亚太(01876.HK)高端化和扩张策略在中国仍然有效，但核心业务因销售下降而被削弱。集团去年10月上调平均售价的正面贡献，被南韩市场的竞争压力及售价上升令销量短期下降所抵销。 该行预计，去年第四季的正常化EBITDA为2.75亿美元，意味按年自然增长30.1%，并预期均价上升、毛利率扩张及营运效益得到改善，预计总收入为12.6亿美元，而EBITDA利润率为21.8%，自然销售额增长9%。 该行认为，百威亚太的核心细分市场或因宏观经济疲弱而面临压力，去年第四季亚太地区西部的产量将按年减1.9%，又料区内均价增加12%，自然EBITDA增长率为62%，EBITDA利润率按年增6.5个百分点。 该行将其目标价由25元下调至21.5元，评级为「增持」，今明两年每股盈利预测下调10%，以反映销量下跌、毛利率收窄、其他非经营收入减少及汇兑影响。(sl/cy)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com