濰柴動力(2338 HK)受惠重卡置換需求增加及國內基建投資加大

集團為重卡及工程機械柴油機龍頭企業，是中國綜合實力最強的汽車及裝備製造產商之一。根據《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，2020年底前淘汰國三車100萬輛以上；按2018年全國汽車保有量超3億輛、國三車佔比約5%計，將有超過1,500萬輛國三車面臨淘汰。隨環保政策及各地換車補貼陸續出臺，未來國三車有大量置換需求。受治超、治限等政策影響，超載攪拌車、自卸車等將退出市場，亦帶來重卡置換需求；受按軸收費、收費站超重勸返等政策影響，未來還會有部分輕卡向重卡轉換帶來需求；而「一帶一路」政策深入推進，海外出口將迎來較大增長空間。預計今年重卡市場將保持平穩運行發展態勢。基建投資增加帶動國內工程機械市場需求增加；補短板工程帶動小型挖掘機產品保持在較高市場規模；快遞物流、城市配送、環衛車等專用車需求亦大幅增長。集團作為行業龍頭，憑藉研發優勢及前沿技術平臺，將抓住新舊動能轉換、數字化轉型等機遇繼續開拓市場。隨新冠疫情逐漸得控，市場訂單持續增長，集團在自身複產的基礎上，有力帶動產業鏈上下游協同復工複產，目前產業鏈整體復工率超過90%。集團2019年營業收入約為1,743.6億元，按年增9.5%。歸屬於上市公司股東的淨利潤約為91.1億元，按年增5.2%。市場預期集團2020年盈利為91.6億元，按年增3.6%；2021年進一步增長11.8%至105.5億元。預測市盈率為11.6倍，周息率為2.8%。

(本文資料來源:港交所、彭博)

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