港華燃氣(1083)的主要業務為從事銷售管道燃氣及燃氣相關用具；根據氣網合約建設燃氣管道網絡。

在2016財年，集團錄得71.81億元收入，同比下跌7%；股東應佔溢利9.74億元，同比上升20.7%。盈利改善原因為總營業支出減少，其他收益淨額上升及分佔聯營公司業績上升所帶動。

在2016財年，管道燃氣和相關產品錄得55.18億元收入 (佔總收入76.8%)，下跌8%，原因是人民幣貶值及中國政府於2015年11月下調天然氣價格所影響。期內，綜合售氣量為18.90億立方米，增長10%。燃氣接駁業務之接駁費收入為16.63億港元(佔總收入23.2%)，下跌3%，主要原因是人民幣貶值。在2016財年，綜合新增接駁客戶約40萬戶。

期內，燃料、倉庫及已用材料支出為43.12億港元，下跌12.6%，原因是期內天然氣來氣價下調及人民幣貶值。經營費用為18.47億港元，增加5%，原因是業務發展及物價上漲，其中員工成本與去年相約，折舊與攤銷則上升7%。同時，新增之附屬公司令經營費用上升2,000萬港元。融資成本為2.51億港元，上升39%，原因是以人民幣借貸代替原來的港元借貸，增加融資成本。

集團管理層在接受媒體訪問時指出，根據國家的「十三五」規劃，天然氣的市場發展潛力大，集團在今年第一季及上半年售氣量的增長率皆為約17%，預計全年至少能達到15%的增長率。

至於有傳聞指國家發改委早前提出增加對天然氣產業的規範，將企業的准許收益率訂立於不超過有效資產稅後收益率6%，集團管理層表示，若有關消息屬實，能有序地將燃氣價格穩定下來，對集團而言是好事。管理層預期「6%的收益率」將不會包括接駁管道費用，算是在合理的水平，並認為對集團的天然氣量影響不大。參考彭博資料，集團2017年預測市盈率為11.97倍，周息率2.49%。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每週港股第一個交易日刊載

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