人民幣走勢持續偏弱，將會進一步影響恆指走勢。市場仍然憧憬7月份國務院可能出台刺激經濟措施，但出台的時間，措施方向熱讓未知，會否幫助到人民幣走勢仍然存在疑問，故此維持恆指下行趨勢的判斷，部署上適宜以保守為主。

股份方面，可以留意聯想集團。自聯想收購IBM PC業務以來，聯想進一步擴大了其業務範疇，並積極參與了多個高科技領域。例如，2011年，聯想收購了德國著名電子公司Medion AG，以擴大其在歐洲市場的業務。2014年，聯想又收購了IBM的x86服務器業務，進一步拓展了數據中心市場。

聯想的業務範疇主要分為以下幾個部分：

個人電腦和智能設備業務群（IDG）：主要產品包括筆記本電腦、桌面電腦、工作站、智能手機、手機配件、智能家居產品等平板電腦和智能電視等。

數據中心業務群（ISG）：主要產品包括服務器、存儲設備、網絡設備和數據中心解決方案等。

軟體和服務業務群（SSG）：主要提供客戶支持、軟體解決方案和專業服務等。

和以往傳統的筆電和消費電子產品不同，聯想已經往解決方案、雲業務和數據中心等方向發展，將會慢慢擺脫對於消費電子週期的依賴。

業績方面，現時的個人電腦業務仍然佔公司總營收的61%，但新業務已經佔據公司其餘的營收。從ISG分部來看，受到AI熱炒的帶動，營業利潤已經創下6.7億人民幣的歷史新高。其中，服務器業務和軟件業務的營收增長超過20%，而存儲業務營業額增長208%。ISG業務的總體飲營業額增長37%，營業利潤率亦增長至6.7%，擺脫了前期燒錢研發基礎設施和投入資本開支的階段。

整體毛利率維持穩定，22/23財年增長至17%，相對上兩個財年的16.8%和16.1%為高。雖然個人電腦業務因為經濟情況而出現倒退，但整體情況仍然在可控的範圍內。

估值方面，現時預測市盈率為7.8倍，並且有4.5厘左右的股息率，估值較合理。加上最近公司和英偉達（NVDA US）和微軟（MSFT US）等巨頭的合作將會繼續提升盈利表現。估值有進一步提升的空間。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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