人民币走势持续偏弱，将会进一步影响恒指走势。市场仍然憧憬7月份国务院可能出台刺激经济措施，但出台的时间，措施方向热让未知，会否帮助到人民币走势仍然存在疑问，故此维持恒指下行趋势的判断，部署上适宜以保守为主。

股份方面，可以留意联想集团。自联想收购IBM PC业务以来，联想进一步扩大了其业务范畴，并积极参与了多个高科技领域。例如，2011年，联想收购了德国著名电子公司Medion AG，以扩大其在欧洲市场的业务。 2014年，联想又收购了IBM的x86服务器业务，进一步拓展了数据中心市场。

联想的业务范畴主要分为以下几个部分：

个人电脑和智能设备业务群（IDG）：主要产品包括笔记本电脑、桌面电脑、工作站、智能手机、手机配件、智能家居产品等平板电脑和智能电视等。

数据中心业务群（ISG）：主要产品包括服务器、存储设备、网络设备和数据中心解决方案等。

软体和服务业务群（SSG）：主要提供客户支持、软体解决方案和专业服务等。

和以往传统的笔电和消费电子产品不同，联想已经往解决方案、云业务和数据中心等方向发展，将会慢慢摆脱对于消费电子周期的依赖。

业绩方面，现时的个人电脑业务仍然占公司总营收的61%，但新业务已经占据公司其余的营收。从ISG分部来看，受到AI热炒的带动，营业利润已经创下6.7亿人民币的历史新高。其中，服务器业务和软件业务的营收增长超过20%，而存储业务营业额增长208%。 ISG业务的总体饮营业额增长37%，营业利润率亦增长至6.7%，摆脱了前期烧钱研发基础设施和投入资本开支的阶段。

整体毛利率维持稳定，22/23财年增长至17%，相对上两个财年的16.8%和16.1%为高。虽然个人电脑业务因为经济情况而出现倒退，但整体情况仍然在可控的范围内。

估值方面，现时预测市盈率为7.8倍，并且有4.5厘左右的股息率，估值较合理。加上最近公司和英伟达（NVDA US）和微软（MSFT US）等巨头的合作将会继续提升盈利表现。估值有进一步提升的空间。

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥 (CE：AAA815)–香港证监会持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一个交易日刊载

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