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港股、人幣弱勢 全屬政治化因素

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2023年05月25日 星期四 上午9:00

吳老闆週記(5月25日)

.美國寧願自損三千,也要殺敵一萬,期間拖埋其他G7國家落水。

.從中國的經濟、國勢等角度衡量,人民幣應是全球最強貨幣才對。

.不夠地、樓價貴,其實屬於「快樂的問題」,總好過經濟出現問題。

 

港股、人幣弱勢

全屬政治化因素

 

港股過去一個星期輾轉回落,本週三(24日)恒指單日下跌315點,收報19,116點,創下今年3月20日後的低位,期間一度低見19,047點,頗有跌穿19,000點之勢;究其原因,美國債務上限談判只得寸進固然是其一,其二則是人民幣持續弱勢,但最重要的,說來說去還是無錢,大市成交金額已連續5日低於1,000億元,皆因在中美角力持續升級,香港夾在中間下,外資(不止美資,歐資亦然)不斷沽貨之餘,亦不買入港股,只餘強積金及個別基金等有限錢買入。

 

在高科技領域,美國主要在兩大範疇落手。第一,是5G。美國寧可自己發展得慢一點,繼而透過禁止出口其技術及零部件,也要打瓜中國5G發展,全球5G就此玩完,轉而發展依賴衞星傳輸的6G。其實,很多範疇也是一樣,如果外國不供應零部件,內地相關發展也會受阻,包括大數據、超級計算機,以至大飛機等。

 

第二,是晶片。當中首先響應的是台積電,其後再有荷蘭對華實施高端光刻機出口限制,兩大巨頭齊齊在第一層夾了落去,其他勢必跟隨。且看日本本週二(23日)便宣布,收緊對華出口半導體技術限制,將包括先進晶片製造設備在內的23類產品,列入管制出口項目清單,由於覆蓋範圍廣泛,不止妨礙中國製造先進晶片的能力,可能還會影響用於汽車、洗衣機等低端晶片的生產。上述兩瓣中國雖然最終都會搞掂,但卻需要時間。

 

錢財不通 港股低企

總括而言,美國實行的招數,就像對付俄羅斯一樣,即是打經濟牌,寧願自損三千,也要殺敵一萬,期間拖埋其他G7國家落水,而香港正正夾在中間,認真大鑊,尤其是香港作為國際金融中心,以及全球最大和最重要的離岸人民幣業務心,美國必定望着香港來打。

 

否則,香港經濟在市民願意使錢、內地旅客重臨等充分條件下,反彈動力很強,只受制於人力資源瓶頸,加上港股此前因為社會動盪及新冠疫情影響,已處低位5年,現時不應如此弱,就是因為錢財不通——外資需要表態,很多都沽,尤其是中資股,即使賺一隻、輸九隻,在低位也照沽。

 

就連股神畢菲特,旗下投資旗艦巴郡,自從去年8月至今,已連環減持比亞迪(01211)11次,持股由接近兩成,減至不足一成,合共套現約250億元;以比亞迪盈利如此強,去年按年增長4.5倍,爆發才剛起步,再以股神的投資風格,豈會如此早就沽掉一半?此外,一眾互聯網股票,包括阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)等,外資早於低位買入,眼見股價升了上去,自然賺錢走人。

 

人民幣弱 政治因素

至於美國債務違約,正常情況下應不會發生,不過,美國對外就團結一致針對中國及俄羅斯,對內卻民主黨與共和黨在打交,投資者擔心6月1日真的提高不到債務上限,加上憂慮美國繼續加息,年內再加一至兩次,以及下半年不會減息,明年才減,難免搵貨來沽,遭殃的又是港股。

 

人民幣方面,則不應如此弱勢,從中國的經濟、國勢等角度衡量,應是全球最強貨幣才對。且看香港貨櫃碼頭這個月便很繁忙,港島西區也可見貨船絡繹不絕,反映內地5月份出口將可大為改善,這還未計對俄羅斯、白俄羅斯及中亞五國的陸路出口。

 

換句話說,這又是政治化因素——美國整蠱中國,最簡單就是砌港股及人民幣,當人民幣大跌,其他人便會被逼技術性沽貨,令投資者對之失去信心;總括而言,只要港股或A股大跌,甚至人民幣大跌,內地無論怎樣搞好一帶一路,令中華民族偉大復興,但在財經上,都會削弱中國在國際上的信譽。因此,國家宜將人民幣穩定在不太弱的水平,尤其息口方面不宜再降,否則,地方政府怎樣舉債,從而投資基建?

 

經濟磨心 情況持續

展望未來,美國必定會繼續砌中國,不在乎中國還不還手,只需要一齊輸,而自己輸得少,加上有全球陪着輸,難怪美國經濟差,美元仍然強;換句話說,香港成為中美角力的經濟磨心,情況還會持續,避無可避,只是辛苦了特首李家超,在美國搞着香港金融,失去最重要的融資功能時,要搞好經濟,猶幸香港服務業的底子厚,淨計旅遊,只要恢復足夠航班,機票價格回落,相信不止內地,其他國家包括歐美、東南亞,都會有很多旅客來。

 

事實上,香港現時處處也見瓶頸。淨計機場,根據香港航空公司服務商協會主席劉敏儀引述機管局統計,目前僱用着約5.3萬人,比起疫情前近7.8萬名員工,已出現2.5萬缺口,預計明年三跑系統全面啟用時,需額外聘請7萬人,兩條數加埋就合共要填補10萬個空缺。因此,相信政府短期內會大量輸入勞動力。

 

未來10年如果輸入得到100萬人,隨着北部都會區面積大,起樓只要起快些、起密些、起高些,住屋問題應不大;如果輸入得到200萬人,住屋則可能有問題。然而,不夠地、樓價貴,其實屬於「快樂的問題」,總好過經濟出現問題;相反,只要經濟好,市民負擔得起,土地及房屋皆不是問題。

 

南華證券錢莊

過去一週港股轉弱,埋單計數,恒指錄得三跌兩升,累計下跌445點,相當於2.3%,本週三(24日)收報19,116點,高低位相差仍不足1,000點,但波幅已高於上週;國指幾乎與大市同步,累跌2.4%,相當於159點,收報6,478點;科指跌幅與國指一樣,相當於94點,收報3,776點。大市成交金額已連續5日少過1,000億元,反映缺錢問題還未解決。

 

且看本欄投資組合在最近一次檢討中新加入的快手(01024),本週一(22日)公布今年首季業績,超出市場預期——收入252.2億人民幣,按年增長19.7%;虧損則由去年同期的62.5億,大幅收窄至8.7億,遠遠好過市場預期的15.4億;按非國際財務報告準則,經調整後淨利潤4,200萬,去年同期則為虧損37.2億,成為2021年上市以來首次錄得經調整後盈利。然而,值得注意的是,比起歷史高位417.8元,快手股價已下跌了近九成,在如此利好消息下,比起績前的50.05元,這幾日也只是上升了約一成罷了,本週三收報55.55元,正正反映資金不願買入港股。

 

 


文章來源:Capital 資本平台

吳鴻生:南華集團主席
劉若文:資本平台顧問


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