回顾上周，恒指全周跌880点，收报24507点；国指跌346点，收报8804点；上证指数跌33点，收报3559点。

联想集团（992.HK）

 (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

恒生指数随着部分大型权重股公布业绩而出现回调，加上美股正值科技股业绩期，高估值迭加技术走势转弱影响着港股走势。短期内恒生指数讲继续进入整固格局。短期支撑点在24000点位置。

联想集团（992.HK）近期展现不错的势头，凭借服务器与个人计算机（PC）业务的优异表现，吸引市场高度关注。在截至2025年6月底的第一财季，联想业绩超越市场预期，服务器收入急速攀升，成为推动整体成长的主力。尤其在AI支出模式转变下，通用服务器需求增速加快，令联想在基础设施解决方案（ISG）部门的表现格外亮眼。

在服务器领域，联想快速巩固其全球地位。2025年第一季全球x86 AI服务器收入同比增长74.8%，联想晋身全球第三，在中国市场收入更呈现翻倍增长。这种由AI服务器向通用服务器的需求切换，不仅凸显其产品力与渠道优势，也反映出对客户多元化需求的精准掌握。

同时，PC业务亦未缺席成长节奏。尽管上游供应提前交付可能压缩部分短期增长动能，联想依然藉由品牌力、成本控制与通路整合，成功在欧美市场抢占份额。2024全年联想市占率高达24.1%，稳居全球首位。企业端与消费端的AI PC换机需求加速释放，进一步推升出货量与市占表现。

联想集团凭借AI服务器与通用服务器的双线布局，以及PC业务的稳健扩张，展现稳健的基本面与成长潜力。在估值偏低且市场环境稳定的情况下，其股价具备可观的中期上行空间。根据业内预测，联想2026财年每股盈利（EPS）可达0.14美元，反映其盈利前景乐观。在估值方面，目前市场对其预测市盈率为10倍，相较于同业如戴尔（约15倍）与惠普（约12倍），仍具折让空间，展现出估值吸引力。若以合理的12倍市盈率估值，联想的潜在股价上行空间相当可观。投资者可持续关注即将公布的第二财季业绩，以验证联想是否能延续目前的增长态势与市场领先地位。