吳老闆週記（8月10日）

．內地進出口的下跌，部分源於商品價格的下跌，以及人民幣的貶值。

．無論從生產總值計，抑或從就業人口計，貿易及物流皆是最大行當。

．想要提振消費、旅遊，就要增加香港的吸引力，推動夜經濟是一途。

貿易及物流水深火熱

消費及旅遊亟需提振

根據海關總署本週二（8日）公布，以美元計價，7月進出口總值4,829.2億美元，按年下跌13.6%；當中，出口總值下跌14.5%，差過市場預期的下跌13.2%之餘，跌幅亦較上月進一步擴大了2.1個百分點，再創2020年2月以來最高；進口亦下跌12.4%，市場本來預期跌幅可較上月收窄1.2個百分點，至5.6%，結果卻是相反，擴大了5.6個百分點。

以出口目的地計算，三大市場的跌幅均逾兩成——輸往歐盟跌幅由13%，擴大至20.6%；出口到美國的跌幅雖然收窄了0.6個百分點，但仍達23.1%；出口到東盟的跌幅，則由16.9%，增加至21.4%。就連輸往俄羅斯的出口增長，也由90%，放緩至52%。

內地貿易形勢看好

其實，觀乎各類重點商品，出口數量不少都錄得上升，惟涉及金額的升幅卻有所不及，甚至錄得下跌，進口方面同樣出現此等情況，這便反映出口及進口總值的下跌，部分源於商品價格的下跌，以及人民幣的貶值。

事實上，本欄一直以來對內地貿易形勢還是傾向樂觀的，因為一來，隨着中國對外輸出通縮（根據國家統計局本週三（9日）公布，就連內地本身也出現通縮——7月份居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，為2021年2月以來首次；工業生產者出廠價格（PPI）則下降4.4%，已連續第10個月下降），外國高通脹將逐步回落，美國加息週期步入尾聲，加上去庫存的完成，下半年訂單勢必回升，明年就更好景。

同時，此前為了買保險而採取｢中國加一（C+1）｣策略的外商，發現｢加一｣後，當中那個｢一｣，無論任何原因，表現不符預期，佔不到便宜之餘，甚至還吃了虧，現正逐步回流。

貿易物流　最大行當

相反，令人擔心的是香港貿易，根據統計處資料，整體出口總額已連續14個月錄得按年下跌，6月份跌幅較上月稍為放緩了4.2個百分點，但仍達11.4%；進口總額亦連續12個月錄得按年下跌，6月份跌幅仍達12.3%。

須知道｢進出口貿易｣乃香港經濟重大支柱——根據統計處最新數字，2021年貢獻了4,626.3億元生產總值，佔本地GDP的16.8%，僅次於｢金融及保險｣的21.3%，以及｢公共行政、社會及個人服務｣的20.5%，若然計及｢物流及倉庫｣的6.9%，更是本港最大行當；以就業人數計算，截至今年6月底的3個月，｢進出口貿易｣聘用着28.7萬人，更勝｢金融及保險｣的27.1萬人，計及｢運輸及倉庫｣的26.9萬人，亦是本港最大行當。

值得注意的是，香港的所謂｢進出口貿易｣，其實大部分是轉口貿易，當中大部分又源自內地，但正如上文提及，本港貿易數字已連跌十幾個月，情況遠遠差過內地，這便反映當中出現了問題，並不止於內地貿易的下跌，以及外圍環境的不濟。

事實上，香港早已失去全球集裝箱港口龍頭地位，被新加坡超越之餘，亦跑輸內地多個港口，包括上海、寧波、深圳、青島、廣州，以及天津，即是本身競爭力根本不如人，政府需要及早檢討，否則香港便擔當不了｢十四．五｣規劃中｢八大中心｣之一的｢國際貿易中心｣。

提振消費　搞夜經濟

除了最大行當陷於困境，財政司司長陳茂波寄予厚望帶動本地整體經濟增長全年可達3.5%至5.5%目標的消費及旅遊，也出現了狀況。根據入境處統計，7月共有681萬人次香港居民離港，當中452.3萬取道6個陸路關口前往內地，按月增加一成；同期內地訪港旅客則有297.4萬人次，當中173.9萬人次有關陸路關口入境。

港人不願留港、選擇｢北上｣消費，固然是一個問題；內地旅客來港，由｢食買玩｣變成｢深度遊｣，又是另一個問題，雙重夾擊之下，消費、旅遊如何單天保至尊撐得起整體經濟？第二季GDP按年就只上升1.5%，較首季的2.9%大幅放緩，遠遠低於市場預期的3.5%；當中，私人消費開支按年增長8.5%，首季增長則達13%。

想要提振消費、旅遊，說來說去，短線就是輸入勞動力，解決各行各業的瓶頸；另外，則是增加航班，便利全球並不限於內地旅客來港，且看第二季訪港旅客人次，單月已回升至280萬水平，惟比起疫前的近680萬人次高峰，僅及四成而已。

長線而言，便要增加本地消費的吸引力，不妨倣傚內地擴消費《20條》，推動｢夜經濟｣，包括餐飲、購物、觀光、文化、娛樂、體育、表演等。例如此前舉行的中環海濱演唱會，就十分成功，觀眾當中不少來自內地，相信該等旅客不會連夜趕回內地，這便帶動過夜旅客人次，帶挈住宿服務生意。

南華證券錢莊

過去一個星期，港股回復｢平靜｣，恒指單日波幅不超過300點的，就多達4個交易日，埋單計數，下跌1.4%，相當於271點，本週三（9日）收報19,246點；國指跑贏大市，下跌0.8%，相當於56點，收報6,613點；科指同樣跑贏大市，下跌0.3%，相當於15點，收報4,374點；單日成交金額亦回落到1,000億元樓下。

股市乏善足陳，樓市則有兩個｢震撼彈｣——先是長實（01113）上週四（3日）公布油塘新盤親海駅第二期首張價單，最平呎價低至1.34萬元，被喻為｢七折賣樓｣，折實平均呎價1.5萬元，樓價回到7年前，結果迄今累計收逾1.5萬票，超過新地（00016）屯門NOVO LAND第2B期首輪10,691票紀錄，成為今年新盤收票王；繼而本週三（9日）市場傳出消息，置地放售中環交易廣場第3座全幢，每方呎叫價3.8萬，以總樓面約430,802方呎計算，意向價達160億元。

對於前者，隨着住宅一、二手市場皆交投淡靜，貨尾已累積至1.9萬伙的20年新高，而長實向來奉行｢貨如輪轉｣策略，加上該項目每方呎樓面補地價才不過5,283元，有此一｢劈｣實在不足為奇；不過，本欄仍認為，隨着內地生及勞動力的輸入，以及人口長遠將增加，住宅還是會升。後者方面，則短期供應太多，不過，隨着香港融入大灣區，寫字樓將不夠用。

每週焦點板塊——內房股

恒大（03333）債務重組計劃尚未落實，內房卻又爆出｢恒大危機2.0｣，碧桂園（02007）據報未能如期在本週一（7日）支付兩筆美元債券票息，涉資2,250萬美元；碧桂園則表示，由於銷售及再融資環境惡化，以及各種基金監管的影響，其可使用的現金持續減少，出現週期性流動性壓力。

消息一出，一眾內房股大散，｢主角｣碧桂園單日急瀉14.4%，同系碧桂園服務（06098）亦大跌9.7%，其餘民營房企亦難倖免，富力（02777）下挫10.3%，雅居樂（03383）也跌6.5%。

【由於吳老闆事忙，本文由劉若文代筆。】

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