施罗德投资表示，联储局在六月份暂停加息的最大主要原因是希望监察收紧政策迄今为止的影响。今年初市场表现强劲，许多分析师提高其今年的经济增长预测，并将衰退预期延後至今年底或更晚时间。即使联储局采取行动，美国经济的强势亦令人意外。 施罗德投资指，政策滞後似乎比预期还要长，是由於为应对新冠病毒疫情，美国零利率已经维持接近两年之久。今次加息周期被形容为较为激烈和进取，但鉴於低利率水平，相信需要更多时间才能将利率提高至限制水平。因此，由第一次加息直至对经济造成影响，需要一段颇长时间。加上经济状况比预期宽松及政府提供大规模财政刺激措施，而且在疫情封锁期间，家庭住户储蓄亦大幅增加。家庭未能外出及消费，但人们仍能在家工作获取收入，因此他们的储蓄比率远高於正常水平。这些额外储蓄，在经济重启後有助支持消费，尤其有助应对通胀上升的大环境。因此，在高通胀及实质收入下降的情况下，消费仍能维持强劲。 这些因素令联储局及其他央行更难以控制经济及通胀。此外，联储局必须消除财政政策以及新冠病毒对消费及劳动市场的异常影响。施罗德认为，随着时间推移，投资市场的转向会有利联储局。货币政策目前处於收紧状态，来自财政支持及额外储蓄的正面影响正逐渐减少。此外，金融市场的抵销行为亦相当重要，虽然并不是这个经济周期独有，如在2005年当联储局加息150个基点，这个行动对10年期国债收益率几乎没有任何影响，以致人们认为联储局失去对货币政策的影响力。在现时的经济周期，联储局也许需要采取更多措施，令债券市场投资者相信其击退通胀的决心，这无疑也是联储局最近一次会议上采取较鹰派立场的原因。(sl/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com