領展房產基金（「集團」）截至9月底止2022上半財年可分派收入為33.4億港元，按年增14.2%；全年每基金單位分派增12.7%至159.59港仙。期內收益按年增10.4%至57.8億港元，其中物業收入淨額增8.8%至43.9億港元。集團的香港業務已大致回復正常，租金收繳率維持在98%的高水平，平均續租租金調整率上升至3.4%，平均租金每平方呎62.4港元。

集團於10月首次涉足物流市場的收購，以人民幣7.5億元收購兩項位於大灣區的物流資產75%的權益，投資規模小（總代價少於資產總值的1%），但該等物流資產位置優越，全數出租且擁有優質租戶組合，有助集團以相對較低的風險進軍新領域，實現開拓新市場及多元化發展。近日，集團再以總代價58.2億港元收購香港兩項物業，分別為用作4S全方位汽車服務大樓的柴灣物業，以及綜合用途停車場大廈的紅磡物業。該等物業均為罕見的停車場、汽車服務中心及倉庫大廈，較零售及辦公室更具韌性，現金流穩定，租金亦可定期遞增，加之香港的泊車位長期出現短缺，將可進一步豐富集團物業組合的資產類型及租戶基礎。

此外，集團日前以總代價5.4億澳元收購位於澳洲悉尼的三個零售物業各50%權益，預計於2022上半年完成。三個零售物業Queen Victoria Building、The Galeries及The Strand Arcade均位於悉尼中央商務區黃金地段，根據於2020年刊發的Shopping Centre News，按每平方米滾動年度營業額總額計，The Strand Arcade排名第一，QVB排名第二，The Galeries則在特色服務排名第四。澳洲零售交易量顯著增長，商場收租率已顯著回升至新冠爆發前的水平。因近期重新開放新州及澳洲經濟的計劃，現時為進入澳洲零售市場的理想切入點。是次收購將擴大集團於澳洲市場的業務範圍，並推動物業組合增長。

市場預期集團2022年3月底止財年調整後盈利為63.5億港元，按年增4.4倍；每基金單位分派3.09港元。以2022財年預測每股賬面值78.091港元，及1.1倍市賬率推算，目標價為85港元，較現價有約19%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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