2021上半年，華潤啤酒（「集團」）的整體啤酒銷量已大致回復至疫情前的2019年同期水平，按年增4.9%至約63.4億升。其中高檔及以上啤酒銷量達10億升，按年增50.9%，產品結構顯著提升。期內集團推出多個新品牌，包括超高端產品「醴」、高端產品「黑獅果啤」（#485玫瑰紅）、碳酸飲料「雪花小啤汽」及國際品牌「紅爵」，進一步豐富產品組合及支持高端化發展。集團上半年營業額按年增12.8%至196.3億元（人民幣，下同），盈利按年增1.1倍至42.9億元；每股盈利1.32元，中期息增至每股0.264元。截至6月底，集團在中國內地營運68間啤酒廠，年產能約187億升。

集團此前表示，將關注非啤酒酒精類飲品的發展機會，通過有限多元化發展，發掘潛在的協同效益，進一步拓展業務。上月末集團與中國山東省的中國白酒釀酒商景芝合作，進軍中國白酒業務。景芝為中國領先的白酒釀造商之一，旗下全資附屬山東景芝白酒有限公司將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業務，而預期於集團的投資事項完成後，山東景芝將成為景芝旗下唯一的白酒業務營運主體。是次投資事項意味集團進軍中國白酒市場，將有利於集團潛在的後續業務發展以及產品組合及收入來源多元化。集團亦可藉此與景芝建立可持續戰略夥伴關係，憑藉雙方各自在啤酒及白酒市場的悠久歷史、豐富經驗及人脈，提升山東景芝提供營銷及管理的能力，從而構建成為強而有力的平台，有助於協同發展品牌影響力，促進集團在中國白酒市場的發展。

市場預期集團2021年調整後盈利為43.2億元，按年增1.1倍；2022年再增8.1%至46.7億元。集團2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為1.337元、1.438元及1.771元，年復合增長率為39.9%。基於2022年每股盈利1.438元，以PEG 1倍推算目標價為69港元，較現價約有20%潜在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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