中國人壽(2628 HK)2021年盈利增3%，遜預期，內含價值繼續居行業首位 中國人壽(2628 HK)2021年盈利為509.2億元（人民幣，下同），按年增1.3%，低於市場預期的574.2億元；每股盈利1.8元，派末期息每股0.65元，2020年末期息為每股0.64元。期內收入為8,249.3億元，按年增2.5%；其中總保費收入為6,183.3億元，按年增1%。內含價值達1.2萬億元，居行業首位，較2020年底增長12.2%。新業務價值按年跌23.3%至447.8億元。核心償付能力充足為253.70%，綜合償付能力充足率為262.41%，分別較2020年底跌6.4及6.51個百分點。每股淨資產16.93元，按年增6.3%。市場預期集團2022年盈利為578.9億元，按年增13.7%；預測市盈率為4.6倍，市帳率為0.5倍，周息率為7.6%。   華潤啤酒(291 HK)2021年盈利增2倍，勝預期，2022年擬加價4%至6% 華潤啤酒(291 HK)2021年盈利為45.9億元（人民幣，下同），按年增1.2倍，略勝預期；每股盈利1.41元，派末期息每股0.302元，全年合共派息0.566元，按年增1.2倍。綜合營業額為333.9億元，按年增6.2%。整體啤酒銷量約1,105.6千升，按年基本持平；其中高檔及以上啤酒銷量增27.8%至186.6千升，產品結構顯著提升。集團於2021下半年逐步對部分產品的價格進行調整，整體平均銷售價格按年增6.6%，以抵消原材料及包裝物料價格上漲而帶來平均銷售成本上升的影響，故整體毛利率按年增0.8個百分點至39.2%。截至2021年底，集團年產能約1,820千升。集團表示，面對原材料價格持續上升，會透過鎖定大麥價格、產能優化、提升工廠營運效率、推動高檔啤酒銷售及產品提價，以抵消成本上升壓力；正在研究部分地區及個別啤酒產品加價，預期6至7月會有定案，擬參考市場加價幅度約4%至6%。市場預期集團2022年調整後盈利為41.9億元，按年跌8.6%；預測市盈率為29.5倍，周息率為1.4%。   蔚來-SW(9866 HK)2021年虧損擴至7億元 蔚來-SW(9866 HK)2021年錄虧損107.7億元（人民幣，下同），較2020年虧損56.1億元擴大；每股虧損6.72元。收入總額為361.4億元，按年增1.2倍。其中汽車銷售增1.2倍至331.7億元；汽車毛利率增7.4個百分點至20.1%。單計第四季，虧損21.8億元，按年擴大但按季有所收窄；收入按年增49.1%至99億元，汽車銷售增49.3%至92.2億元。集團全年汽車交付量達9.1萬輛，按年增1.1倍；預期於2022年首季交付2.5萬至2.6萬輛汽車。   (資料來源:港交所、彭博)   權益披露： 分析員鄧雪嫣(CE:BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。 南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。 重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時爲真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而産生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。 本報告不是、也不是爲了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。