中國聯通（「集團」）受惠於國家新基建戰略和疫情進一步加速經濟社會數位化、網路化、智能化轉型需求，抓住機遇，聚焦智慧城市、數字政府、智慧醫療、工業互聯網等關鍵領域，搶灘布局。2020上半年收入按年增3.8%至1,504億元，其中主營業務收入為1,383.4億元（人民幣，下同），按年增4%。而根據工信部數據，上半年電信業務收入累計完成6,927億元，按年增3.2%，集團跑贏行業。上半年盈利按年增10.1%至76億元，市場預期集團2020年盈利為127.2億元，按年增12.3%，上半年已完成60%。

集團上半年移動服務收入佔比51%，按年跌2.8%至765.2億元，但次季收入及用戶ARPU均較首季止跌回升，6月及7月進一步實現同比止跌回升。未來隨著5G網路的建設加快，加上5G終端價格持續下降和普及，5G用戶將於下半年快速發展，ARPU和主營業務收入有望持續提升。截至目前，集團可用5G基站累計達到約21萬站，其中自建超過10萬站，在超過50個重點城市實現連續覆蓋。以5G、AI爲代表的新技術加速發展，帶動各行各業智能化、數字化轉型的海量需求，將爲集團發展帶來巨大潜力。

集團亦加大投入5G政企用戶市場，聚焦工業互聯網、智慧城市、醫療健康等領域，打造多個5G燈塔項目，實現5G應用商業化落地。工信部表示，目前5G基站已超過40萬個，工業互聯網成爲5G産業應用主陣地；中國作爲工業大國，“5G+工業互聯網”潜力巨大，前景廣闊，將加快“5G+工業互聯網”發展。集團上半年政企收入按年增14%，有望成為新的增長動力。未來將穩定基礎業務，提升政企業務核心能力，增强創新業務發展動能，以保持增長。

市場預期集團2021年調整後盈利按年增17%至149.1億元。以市盈率11倍及2021年預測每股盈利0.49元作估算，推算目標價為6.1港元，較現價有約15%潜在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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