中國鐵塔(788 HK)上半年多賺16.9%，將抓住新基建、5G提速機遇推動業績提升   中國鐵塔(788 HK)2020上半年盈利為29.8億元（人民幣，下同），按年增16.9%；每股盈利0.017元，維持不派中期息。EBITDA按年增4.6%至291億元，EBITDA率為73.1%。期內收入按年增4.8%至397.9億元，其中塔類業務收入按年增1.6%至363.71億元。截至上半年，塔類站均租戶數從2019年底的1.62增至1.64，整體共用水準提升；公司塔類站址數201.5萬個，較去年年底淨增2.1萬個，運營商塔類租戶312.4萬戶，較去年年底增6.1萬戶。室內分佈式天線系統業務收入則按年增37.2%至17.2億元；跨行業站址應用與資訊及能源經營業務收入增87.3%至15.79億元。集團表示，隨著國家網絡強國、新基建戰略的持續深化，5G網絡建設部署將進一步提速，集團將緊抓市場發展機遇，推動經營業績穩步提升。市場預期集團2020年盈利為65.5億元，按年增25.4%，上半年已完成45.5%。預期2021年調整後盈利增33.4%至90.5億元；預測市盈率為25.7倍，周息率為2.2%。   萬洲國際(288 HK)上半年生物公允價值調整前盈利 18.8%，料下半年形勢不樂觀   萬洲國際(288 HK)2020上半年收入為124.8億美元，按年增12.2%。生物公允價值調整前盈利為5.5億美元，按年增18.8%，生物公允價值調整後盈利3.2億美元，按年跌44.3%。期內生豬出欄量按年跌1.7%至1,040萬頭，生豬養殖收入增94.2%至6.4億美元，帶動相關經營業績扭虧為盈至4,600萬美元。生豬屠宰量按年跌20.6%至2,240.7萬頭，主要由於非洲豬瘟及新冠疫情影響下生產受阻，源自中國的屠宰量大幅減少減61.8%；豬肉價格上升，生鮮豬肉收入上升19.5%至54.97億美元，經營利潤升1.1倍至2.2億美元，美國及歐洲業務扭虧為盈但中國經營利潤下跌。肉製品收入按年跌0.8%至58.4億美元，經營利潤跌8.8%至6.9億美元。集團表示，受非洲豬瘟及洪水等因素影響，目前內地糧食價格有所提升，對生豬出欄、疫情防控及養豬成本等均有影響，料短期生豬價格會維持在高位；對下半年形勢不太樂觀。而美國生豬價格仍處於低位；若美國疫情仍未受控，會持續影響美國廠房開工及產量。市場預期集團2020年盈利為13.9億美元，按年跌5%，下半年仍需盈利8.4億美元。預期2021年調整後盈利為15.3億元，按年增7.2%；預測市盈率為8.9倍，過去兩年均值為10.3倍，預測周息率為4.6%。   閱文集團(772 HK)上半年盈轉虧，虧損33億元，將調整內部結構性問題強化核心業務 閱文集團(772 HK)2020上半年錄得虧損33億元（人民幣，下同），2019年同期盈利為3.9億元；每股虧損基本虧損3.3元，維持不派中期息。期內收入為32.6億元，按年增9.7%。其中在線業務收入佔比76.5%，按年增50.1%至25億元；版權運營及其他收入佔比23.5%，按年跌41.5%至7.6億元。截至6月底，集團自有平臺產品及自營管道的平均月活躍用戶按年增7.5%至2.3億人，平均月付費用戶按年增9.3%至1,060萬人，付費比率維持穩定於4.5%。集團表示，新冠疫情對業務表現產生負面影響；集團內部亦存在結構性問題，導致市場份額下滑。未來將對內容、平臺和生態系統進行升級再造。將強化核心業務，通過增強IP孵化能力、夯實業務基礎、加快跨業態開發來推動IP更快成長；強化以IP為中心的生態系統，抓住創新技術、細分業務模式和合作夥伴網絡帶來的新機遇。市場預期集團2020年盈利為按年跌93.1%至7,607.7萬元，即下半年需盈利逾32億元，有下調壓力。預期2021年調整後盈利為15.2億元，按年增15.9%；預測市盈率為29.8倍，過去兩年均值為24.3倍。   (資料來源:港交所、彭博)   權益披露： 分析員鄧雪嫣(CE:BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30 日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3 個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。 南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關證券的莊家活動，亦沒有在過去12 個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。 本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。 本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。