海爾電器(1169 HK)(「集團」)盈利增長勢頭持續，2017年首三季股東應佔溢利升20.8%至人民幣22.36億元(人民幣。下同)，與上半年的20.6%增幅相若。首3季合併收入增長25.4%至574.88億元，保持增長勢頭，其中洗衣機、熱水器、渠道服務及物流業務的增長分別為21.8%、16.6%、26.3%及20.2%。渠道服務業收入佔分類間抵銷前收入約66%，其次是洗衣機佔18.8%。

國內主要家電品牌集中度正進一步增強，使集團白家電業務受寭，其中洗衣機的市佔率已達龍頭的29%，加上內地消費者尤其是中產及以上家庭可支配收入持續提升，為消費升級帶來助力，消費者尤其是年輕一代越來越傾向於購買質優而非價優產品，他們對科技和創新產品有更強的購買欲望，有利集團提升產品單價和新產品發展。集團未來更會在AI技術應用在家電之上，將家電發展成智慧終端機設備，把握物聯網的機遇。

線下管道仍為集團的主要消售來源，佔總營業額約80%比重。集團透過把門店作多樣性消費場景設置，以提升形象；並利用商戶管理系統「鉅賈匯」和「易理貨」實現全流程在線可視訂單管理。至於線上管道，集團與電商平臺保持緊密合作，透過全品類佈局，聚焦中高端產品，並利用內容營銷與社群營銷優化市場拓展。

參考彭博數據，集團2017預測盈利約33.2億元，按年增19%，即第4季預測盈利10.9億元。集團2018預測盈利約38.3億元，按年增15%，預測每股盈利為1.38元，參考過去5年平均市盈率加1標準差即15.6倍，推算目標價為25港元，較現價具約20%潛在升幅，建議買入。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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