資本平台 (2022年4月28日)

特首首要振經濟 加息難解高通脹

．新一屆特首的首要任務，是讓落後了多年的經濟追返上去。

．目前的高通脹，並非由強勁需求帶動，而是供應出現瓶頸。

疫情、經濟、股市，三個範疇息息相關，一環扣着一環。本週一（25日）內地股市大跌，上證綜指下跌5.1%，失守3,000點關口，深證成指更下跌了6.1%，究其原因，同時人民幣急跌，短短一個星期貶值超過3%，正是市場憂慮內地控疫措施打擊經濟。

本欄一再強調，在擁有三大條件下，包括大數據追蹤系統強、社團管控能力高，以及有錢，內地必可遏制疫情。且看今波重災區的上海，單日新增感染已從高峰的接近2萬宗，回落到本週三（27日）公布的13,562宗。當中，在閉環隔離管控中發現的，超過1萬宗，佔了絕大多數，此部分相信兩星期內會回落得很快，因為當地真的做到要隔離的全隔離，十分厲害；不過，在相關風險人群核酸篩查中發現的，仍有百多宗，此部分則較為棘手，因為這百多人並非處於隔離區域，也無病徵，隨時已在市面散播了病毒。惟經過一輪又一輪的檢測，相信終究能做到「社會面清零」。

經濟方面，中央已陸續使出不同招數，例如前週宣布全面降準0.25個百分點，釋放5,300億人民幣，本週三的中央財經委員會會議則提出，全面加強基礎設施建設。人民幣匯率方面，離岸人民幣兌每美元由今年高位6.30水平，下跌到近日的6.60，已跌得差不多，中央也不想人民幣匯率大起大落，此之所以人民銀行本週一公布，下月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，至8%。

首要任務提振經濟

反觀香港，既無大數據追蹤系統，又缺社團管控能力，徒得有錢，因此單日新增確診只能緩慢回落，日日三、四百宗，短期內難以下降到雙位數，直至全港七、八成人口已受感染為止，而現時全港曾受感染人口估計起碼450萬。

既然如此，新一屆特首的首要任務，並非增建公屋，而是盡快提振經濟。香港已輸蝕了很多年，已被新加坡搶去了很多生意，當地目前是亞洲區擁有最多財富500強公司（Fortune500）總部的地方，形成了「總部經濟模式」（headquarters economy），港府有何策略追返上去？

經濟沉痾不起，加上其他因素，包括外資不斷掟貨，以及內地加強監管兩大板塊——互聯網及房地產，搞到前者不敢擴張不特止，反過來更大幅裁員，業績無一個好，港股已連續兩、三年成為全球表現最差主要市場，加上在美國大手加息的陰霾下，恒指近日再度跌穿2萬點。跌至如斯水平，港股上升的機會及幅度，理應大於下跌，不過，問題是掟了這麼多貨出街的外資，是否願意重新流入港股。

通脹高企不會長久

美國方面，為了避免打擊經濟，早就放手疫情。根據美國疾控中心（CDC）的估算，截至2月底，全國有58%人口曾受感染，相當於1.9億人，遠高於官方記錄的8,000萬人。

至於美股，個人認為不會大跌，因為大手加息解決不到高通脹的問題，事關目前的高通脹，並非由需求帶動，而是供應出現瓶頸。當下無論石油，抑或糧食，以至原材料的價格高企，相信維持不了多久，半年內將回落。始終，當價格上升，供應就會增加。例如石油，不是產油國增產，便是頁岩油增產；糧食更加不在話下；原材料也一樣，例如煤，當供不應求，停了產的二線煤礦便會復產。

此外，美國也會透過強美元來化解通脹，且看近日一眾英聯邦貨幣徐徐下跌，相信是與美國傾掂數。美國往往就是這樣，以最少的付出，去獲取最多的利益，利用烏克蘭搞着俄羅斯如是，利用台灣搞着中國亦如是。

事實上，俄羅斯已被引了入甕，在軍事上，由於不敢動用核武，也不敢動用生化武器，只能不停轟炸，戰事陷入了泥沼戰，所耗軍費不菲；在經濟上，則被全面制裁。多得中國和印度買油買氣，甚至買入期貨，加上結算有銀行做，相信還可捱多一段時間。

兩岸方面，近日便傳得沸沸揚揚，台灣軍方打算擴建南沙太平島機場跑道，必要時供戰機起降，而該計劃經由「美方同意，台灣安全部門決策」。其實，中國早應拿下該島，美國就無機可乘。

南華證券錢莊

港股在內地疫情影響經濟及美國大手加息的雙重夾擊下繼續下跌，一週埋單計數，恒指大跌4.8%，相當於999點，本週三（27日）收報19,946點，2萬點大關得而復失；國指輕微跑贏大市，下跌4.4%，相當於312點，收報6,786點，失守7,000點關口；科指難得跑贏大市，下跌3.7%，相當於153點，收報3,981點，4,000點也不保。

港股勢頭甚弱，不過，跌至如斯水平，反彈的機會及幅度，實應高於再跌；個人認為，就算再跌，也不會再跌到上月的低位，即18,235點。因此，投資者有錢的話，不妨趁低吸納；無錢的話，則企埋一邊。

值得一提的是，內航股還不宜沾手，事關三大內航股繼去年勁蝕合共400億人民幣後，今年仍未見起色，這是因為疫情導致航班大減之餘，又無政府補貼，機票定價亦欠缺從前的彈性。

每週焦點板塊——基建股

國家主席習近平本週二（26日）主持召開中央財經委員會會議，研究全面加強基礎設施建設問題。習近平強調，基礎設施是經濟社會發展的重要支撐，要統籌發展和安全，優化基礎設施布局、結構、功能和發展模式，構建現代化基礎設施體系，為全面建設社會主義現代化國家打下堅實基礎。

會議提到，一方面要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設，把聯網、補網、強鏈作為建設的重點；另一方面也要加強信息、科技、物流等產業升級基礎設施建設，布局建設新一代超算、雲計算、人工智能平台、寬帶基礎網絡等設施。

事實上，基建向來是內地振經濟的重要手段之一，因此，一眾基建股本週三應聲彈起，中鐵建（01186）升4.1%，中國中鐵（00390）升3.8%，中交建（01800）升2.8 %。此外，投資者亦不妨留意基建相關板塊，包括水泥股及鋼鐵股等。

文章來源：Capital 資本平台

吳鴻生：南華集團主席

劉若文：資本平台顧問

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