波司登(3998 HK)2020財年盈利勝預期，堅持多品牌策略，未來將發展新零售

集團為中國品牌羽絨服龍頭企業。截至3月底2020財年，集團盈利按年增22.6%至12億元（人民幣，下同），遠勝市場原預期的9.3億元；收入按年增17.4%至121.9億元，創新高。毛利率增1.9個百分點至55%。品牌羽絨服業務為集團最大收入來源，2020財年收入佔比78%，按年增24.2%至95.1億元。年初雖有新冠疫情，因疫情並非銷售旺季，且後期順利啟動復產復工，保障供應鏈穩定，故疫情影響有限。受疫情影響，消費者短期內對價格敏感度較高，集團擬推出更多中等價位産品迎合市場需求。此外，集團認為新零售趨勢不可阻擋，近期已與阿里雲達成數字化轉型協議；並嘗試微信小程序離店銷售，疫情高峰期小程序日活最高超過200萬人次。截至2020年3月底，波司登品牌擁有會員超過1,500萬人，較去年同期增53.4%；會員銷售金額及會員復購銷售金額分別佔線下總銷售金額的67.8%及26.4%。截至3月底集團羽絨服業務的零售網點按年淨增加238家至4,866家，未來不會大規模擴充店鋪網絡，但將進一步打造「線下門店+綫上雲店」的店鋪增收模型，持續提升會員銷售貢獻，帶動綫下渠道的進一步轉型。市場預期集團2021財年調整後盈利為14.6億元，按年增13.6%；預測市盈率為16.5倍，周息率爲4.4%。

(資料來源:港交所、彭博) 

 

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