貓眼娛樂(1896 HK)受惠影院重新開放，票務業務有望回暖

新冠疫情爆發導致多部影片延期、各地影院關停，預計集團上半年線上票務業務收入將大幅下滑；由於集團線上票務業務收入佔比較大（2019年佔比54%），將影響全年盈利。但國務院聯防聯控機制日前發佈《關於做好新冠肺炎疫情常態化防控工作的指導意見》，提出對於疫情發生以來受影響較大的餐館、電影院、劇院等場所，按照相關技術指南，在落實防控措施前提下，採取預約、限流等方式，開放影劇院、遊藝廳等密閉式娛樂休閒場所。故集團下半年票務服務收入有望隨疫情受控而回暖，且預計2021年將迎來強力反彈。按照2019年電影票務總交易額統計，集團市佔率超過60%。此外，集團收入結構優化，2019年娛樂內容服務收入佔比提升至33%，疫情受控劇組逐漸復工為影視投資、宣傳發行等收入帶來保障；廣告及其他業務收入占比提升至13.3%，集團充分覆蓋社交、電商、生活消費等所有場景的 6 大流量入口，有助豐富廣告資源，進一步推動收入。疫情終會過去，集團作為國內最大的在線電影票務平臺及第二大的現場娛樂線上票務平臺，當首先受惠文娛行業、中國經濟的復甦。市場預期集團2020年調整後虧損268萬元，但2021年扭虧為盈賺9.6億元。2020年預測市盈率為161倍，2021年降至12.5倍。

(本文資料來源:港交所、彭博)

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