維達國際(3331 HK)受惠木漿價格低企令毛利率改善，且產能增加

集團估計木漿價格上半年將維持低位，而下半年則維持穩定或輕微上升。集團木漿庫存有約5至6個月，因此料2020上半年毛利率仍有改善空間。集團2019年下半年盈利為6.98億元，按年大增約2倍。受惠於年內木漿價格下跌以及高端產品增長強勁，下半年毛利率從上半年的28.1%攀升5.7個百分點至33.8%，2019年整體毛利率按年上升2.9個百分點至31%。集團2019年盈利11.38億港元，按年升75%，每股基本盈利95.3仙，全年派息28港仙，按年增四成。截至2019年底，集團造紙設計年產能總計達到125萬噸，估計2020-2021年產能將增10%。集團位元元於馬來西亞的基地建設的正式啟動，將進一步增加地區產能，並支持集團於新興市場的長期發展。市場預測集團2020年收入為175.6億港元，按年增9.2%，盈利預測為13億港元，按年增14.2%，市盈率為18.4倍，低於過去5年平均市盈率20.2倍，2020年週息率1.7%。

(本文資料來源:港交所、彭博) 

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