福耀玻璃工業集團股份有限公司（集團），是一間世界領先的玻璃製造商。主要產品為汽車玻璃和浮法玻璃。其中汽車玻璃銷售佔總銷售超過80%。

集團業績表現一直維持穩定增長，2022年上半年，集團營收達到129億元（人民幣，下同），同比增長11.8%。毛利方面，達到43.09億元，同比增長3.2%。歸屬母公司淨利潤增長34.6%，達23.8億元。

集團的主要客戶為一眾大型的汽車廠商，其中包括奔馳(MBG DE)、大眾(VOW DE)、本田(HMC US)、豐田(TM US)，和一眾中國車廠如吉利(175 HK)、長城(2333 HK)等，因此收入來源非常分散。好處是單一車廠的銷售出現倒退的話，也不會對集團銷售造成大幅度影響，風險較低。

另外，中國剛剛重新開放，並大幅度放鬆防疫政策，因此經濟的整體現金流得到改善，相信汽車銷量會出現較明顯的復甦。2022年下半年，中國整體的乘用車銷量仍然維持在每個月200萬輛以上，雖然有一定的補貼刺激，但顯示中國汽車需求仍在，整體市場基調並不差。如果市場在每個月兩百多萬輛的基礎上繼續復甦的話，相信中國第一季度的汽車銷量仍然有一定上行空間。

集團亦積極開發除了普通擋風玻璃等的產品。現時，帶攝像頭的輔助駕駛前擋玻璃、鋼化夾層、隔離、調光、天幕等不同零部件的銷量也在不停提升。顯示集團不只是一家單一的玻璃廠，而是跟隨市場做出改變，做出產品升級的公司。隨著輔助駕駛和自動駕駛的趨勢繼續發展，預料集團會做出更多貼近智能汽車市場的新產品。除了能夠保持集團的競爭優勢之外，也能夠將產品單價維持在較高的水平。

根據彭博一致預期，預測2022年全年營收達281億元，毛利達98.6億元，盈利進一步復甦至47.6億元，同比增長51.2%。預測周息率為4.2%，預測市盈率為16.7倍。以市盈率20倍（低於過去五年均值24.4倍）及2023年預測每股盈利2.26港元作估算，推算目標價為45.2港元，較現價有約20%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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