麥格理發表研究報告指，消費者疲弱的情緒可能會在未來幾個月為李寧(02331.HK)的零售銷售增長帶來壓力，並將持續到第四季反彈之前。另一方面，集團增加投資所帶來的短期利潤壓力將為其長期增長鋪路。該行降低集團盈測，又將其目標價下調13%至68元，相信股價調整反映出較低的市場預期。 該行預計，集團今年全年收入增長11%，低於其增長中十位數的指引，而上半年收入將按年增長7%，主要是受到線下直營零售業務(按年增長20%)復甦帶動，其次是批發業務(按年增長7%)，而電子商務料將下降5%。該行預期，集團毛利率將按年下降2.1個百分點，這是由於上半年渠道組合的負面影響及首季零售折扣較大。除了去年政府補助的比較基數較高之外，線上線下活動的營銷支出亦有增加，加上2022年下半年開設的商店租金開支，將為費用比率帶來壓力。該行又預計，集團淨利潤率將為14.5%，意味著淨利潤按年下跌約12%，又料其第二季的線下零售額將可錄雙位數增長，高於首季的中單位數增長。 由於較低的收入及利潤預期，該行分別下調集團2023及24年的盈測12%，目標價下調12.8%，由78元降至68元，評級為「跑贏大市」。(sl/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com