受惠於中國市場對優質浮法玻璃及建築玻璃、以及全球市場對汽車玻璃的強勁需求，信義玻璃（「集團」）於2021年保持在全球玻璃行業的領先地位。全年盈利按年增79.9%至115.6億港元，每股基本盈利287港仙；派末期息每股76港仙，全年合共派息每股142港仙，較去年的末期息每股62港仙及全年派息每股79港仙增長。期內總收益為304.6億港元，按年增63.6%。其中浮法玻璃業務增長強勁，收入佔比71.9%，按年增85.7%至219.1億港元；分部毛利率大增14.6個百分點至53.8%。集團汽車玻璃業務收入佔比17.9%，按年增18.4%至54.6億港元；分部毛利率為47.1%（該業務板塊毛利率長期維持在45%以上，為業界標杆）。建築工程玻璃業務收入佔比10.2%，按年增39.9%至30.9億港元；分部毛利率增2.3個百分點至46.2%。

儘管浮法玻璃市場平均單價在2021下半年有所放緩，但整體市場均價仍然比往年高出逾45%；而進入2022年2月，浮法玻璃價格已明顯高於去年同期，預期走勢持續向好，支持分部收入繼續增長。隨更多建築工程採用節能、隔音及高附加值建築工程玻璃，刺激單中空、雙中空及中空夾層鍍膜玻璃產品的需求，料未來建築工程玻璃業務仍具上升空間。預期中國政府於2022年將推出進一步寬鬆而積極的經濟及貨幣政策，以刺激國內消費週期，並穩定房地產市場，有望促進開展更多建築活動，帶動浮法玻璃及建築玻璃需求。此外，疫情緩和及隔離措施放寬，亦帶動海外汽車玻璃的需求。全球汽車普及率正在攀升，新汽車普遍偏好使用更大的車窗設計，例如全景天窗，長遠有利刺激玻璃的使用量，業務分部增長空間遼闊，將為集團堅實的增長源動力之一。

集團於2021年中收購海南省浮法玻璃業務，加強了浮法玻璃產能及於華南地區的市場覆蓋；預計營口生產綜合生產廠房第二期將於2022年建成，料新增產能將進一步支撐集團產品的需求增長。市場預期集團2022年調整後盈利為115.2億港元，按年倒跌0.9%；2023年回升7.1%至123.3億港元。以市盈率7.7倍（過去兩年市盈率均值減一個標準差）及2022年預測每股盈利2.78港元作估算，推算目標價為21.4港元，較現價有約13%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。