中國宏橋（「集團」）是全球領先的鋁産品製造商，為集熱電、采礦、氧化鋁、液態鋁合金、鋁合金錠、鋁合金鑄軋産品、鋁母綫、高精鋁板帶箔、新材料於一體的鋁全産業鏈特大型企業。2020上半年，集團鋁合金産品産量按年減少4.1%至274.1萬噸，主要由於產能搬遷計劃，部分生產設備遷至雲南綠色鋁創新產業園，導致産能利用率有所降低，上半年收入按年跌3.6%至399.4億元（人民幣，下同）。但該項目已於9月下旬投產，項目預計年産203萬噸綠色水電鋁，年銷售收入將達1,000億元。而受惠於減值虧損減少及財務費用降低，上半年淨利潤按年增14.3%至28.3億元。

儘管上半年疫情使鋁行業承壓，但隨政府加大逆週期調節力度，經濟實現持續復甦，傳統終端行業對鋁的需求逐步回升。同時「新基建」寫入政府工作報告，政府對基礎設施建設的持續投入，工業化、城鎮化的快速推進，以及鋁基材料用途不斷擴展等，為鋁產品需求繼續增長帶來有力支撐。受惠於2020年鋁產品平均銷售價格較2019年同期上漲，且生產成本有所下降，集團毛利增加，預期2020年歸屬於股東的綜合溢利較2019年增長50%左右，即增至約91.4億元。

集團與混合金屬回收企業德國順爾茨集團(SCHOLZ GROUP)成立合營企業，在山東濱州建設以再生鋁、報廢汽車回收、電池回收以及再生技術研發爲主的合作項目。順爾茨集團在報廢汽車回收方面處於世界領先地位，亦掌握再生鋁回收的先進技術；國家提出“雙循環”新格局及走綠色發展道路，再生鋁有望成為新的增長動力。

市場預期集團2021年調整後盈利為103.1億元，按年增26.1%。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.97元、1.16元及1.31元，年復合增長率爲20.4%。基於2021年每股盈利1.16元，以PEG 0.4倍推算目標價為11港元，較現價約有14%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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