小米集團（「集團」）2020年首三季，盈利為115.4億元（人民幣，下同），按年增51.8%；按非國際財務報告準則計，經調整淨利潤為98億元，按年增6.7%。期內收入為1,754億元，按年增17.4%。其中第三季盈利為48.8億元，按年增93.3%，按季增8.5%，勝市場預期；經調整淨利潤為41.3億元，按年增18.9%，按季增22.4%。收入按年增34.5%至721.6億元，按季增34.8%。收入和經調整淨利潤均創單季歷史新高。

集團第三季智能手機收入佔比66%，按年增47.5%至476億元；智能手機出貨量按年增45.3%至4,660萬台。根據Canalys的統計，集團第三季度全球智能手機出貨量排名全球第三，市佔率達13.5%；在中國大陸的市佔率由2019年第三季的9%上升至12.6%，穩居前四。得益於手機出貨量的強勁增長，截至9月全球MIUI月活躍用戶數達到3.7億，按年增26.3%。第三季IoT與生活消費產品收入佔比25.1%，按年增16.1%至181.2億元，主要由於掃地機器人、智能電視及電動滑板車等IoT品類的需求增長帶動。期內互聯網服務收入佔比8%，按年增8.7%至57.7億元，主要由於廣告及其他增值服務業務增長所致。

集團持續推進手機雙品牌策略，在不同價位段推出新品，尤其是高端市場。2020年首十月，集團在中國大陸地區定價在3,000元或以上及境外定價在300歐元或以上的智能手機全球銷量已超800萬台。日前集團推出新款高端旗艦手機小米11，由3,999元起售，於2021年1月1日正式開售。小米11搭配全球首發驍龍888處理器，采用目前最先进的5納米工艺制程，在手機性能等領域均有提升，體現較強市場競爭力，有望進一步提升高端市場的市佔，帶動盈利增長。

市場預期集團2020年調整後盈利為125.5億元，按年增8.8%；2021年進一步增33%至166.9億元。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.52元、0.70元及0.88元，年復合增長率爲44.8%。基於2021年每股盈利0.70元，以PEG 1.2倍推算目標價為37.6港元，較現價約有13.3%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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