六福集團(590 HK)第四財季同店銷售跌57%，有可能虧損，但內地業務四月起逐步改善

六福集團(590 HK)隨著內地的工業、消費和投資活動逐步恢復，集團於內地的業務於4月首兩周正逐步改善中，惟港澳業務因到訪旅客按年大幅減少而仍未有明顯恢復跡象。集團已採取自然流失及無薪休假等措施以節省員工成本，同時亦積極與業主磋商下調租金。集團於2020年3月底的存貨已降至目標水準，因此，集團淨現金得以維持於較高水準，而內地電子商務的銷售額於第四季亦能維持平穩狀態。截至今年3月底止第四財季，整體同店銷售按年下跌57%，主要因疫情嚴峻，各區域都大規模封城及不同程度限制民眾及商務活動。期內黃金及珠寶首飾產品的同店銷售按年分別下跌51%及64%。香港及澳門市場同店銷售按年跌60%；集團在澳門絕大部分店舖在2、3月並無營業，香港店舖則人流稀疏。至於內地方面，自營店同店銷售跌41%，品牌店同店銷售錄得32%跌幅。截至3月底止，集團在世界各地合共設有2,062間六福店舖，加上於內地的其他品牌店舖，全球共有2,120間店舖。此前集團預計第四財季極有可能為集團帶來若干虧損，集團於今年3月底止年度的收入及利潤按年有大幅下滑的可能性。根據彭博市場預測，集團2020財年收入和盈利分別為119.9億元和11.6億元，按年跌24.4%和跌22.6%。2021財年預測盈利14億元，市盈率和週息率分別為9.2倍和5.1%

山東黃金(1787 HK)發盈喜，料首季盈利增逾四成，受惠金價持續攀升

山東黃金(1787 HK)盈喜，預期截至今年3月底止，首季盈利介乎5億至6億元(人民幣‧下同)，按年增長40%至68%，去年同期盈利3.57億元。預期盈利增長主要由於今年以來國際金價大幅上漲。2019年全年倫敦現貨黃金平均價格為1,395.88美元╱盎司，2020年首季升至約1,582美元╱盎司，目前更攀升至約1,700美元╱盎司。集團盯緊金價上漲的機會，適時組織黃金銷售，在期內自產黃金銷售毛利增幅較大，利潤按年實現較好增長。集團計劃黃金產量不低於39.586噸，與2019年產量40.12噸相若。未來集團將加強生產經營管理，提質增效，加大科技創新，堅持海外併購與國內併購同步推進，積極拓展優質資源。集團是全球礦業公司市場價值50強第20位，位列2019年中國上市企業市值500強第139。集團2019年實現歸母淨利潤12.9億元，按年增33.8%，收入為626.1億元，按年增11.3%，毛利率為8%，按年增0.8個百分點，資本負債比率為31.7%，按年增6.6個百分點。根據彭博市場預測，集團2020年盈利26.3億元，按年增1倍，市盈率和週息率分別為23.5倍和1%。

人保(1339 HK)首季保費收入持平

人保(1339 HK)今年首三個月旗下子公司原保險保費收入合共1,937.7億元(人民幣，下同)，按年持平。期內，旗下中國財險(2328 HK)保費收入1,276.4億元，按年上升1.7%。人民健康保險及人民人壽保險保費收入，分別為125.5億元及535.8億元，分別增加37.8%及減少8.7%。根據彭博市場預測，集團2020年盈利194.9億元，按年跌12%，市盈率和週息率分別為5.3倍和4.5%。

(本文資料主要來源：港交所、彭博) 分析員:蔣丹清(CE: BOD769)

權益披露：
分析員蔣丹清(CE: BOD769)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30 日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3 個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關證券的莊家活動，亦沒有在過去12 個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。

本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。