阿迪达斯公布了2023年第三季度的业绩，公司收入下跌6%至 59.99亿欧元。 然而，由于Yeezy去库存速度加快，公司上调了全年的业绩指引。 在第三季度，阿迪达斯的营业利润为4亿欧元，低于去年的5.64亿欧元; 毛利率提高了0.2个百分点，达到了49.3%。 尽管预计全年运营亏损将达到1亿欧元，但与之前预测的4.5亿欧元亏损相比，有大幅改善。

优衣库母公司迅销集团（6288 HK）发布2023财年财报。 营收上涨20.2%至约2.77万亿日元，经营溢利上涨28.2%至3811亿日元，凈利润增长8.4%至2962亿日元。 作为优衣库除日本以外的第二大市场， 2023年，大中华区地区营收上涨15%至6202亿日元（约合人民币303亿元），创历史新高; 经营溢利为1043亿日元，同比增长25.0%。

安踏体育(2020 HK)公布半年业绩，营收296.5亿元人民币，同比升14.2%。纯利47.5亿元，同比升32.3%。营收趋势正面，再次显示在宏观经济疲弱的情况下，运动服饰需求仍具有韧性。即使部分品牌需要减价来吸引消费者，但整体仍然能维持较高的毛利水平。

从以上信息我们可以看到，2023上半年度，因为中国经济仍然处于封城当中，消费市道惨淡，加上欧美消费增长放缓的情况下，导致申洲国际的业绩出现倒退。市场预料随着中国经济全面复常，加上大型服装品牌去库存的情况理想，需要重新下达订单充实库存迎接下一轮消费需求，成衣代工市场的底部可能已经到来。

另外，因为优衣库的亮眼表现，导致申洲国际于日本的收入大幅增加，并可能成为下一个结构性增长的引擎，重新提振市场对于申洲国际的增长预期。作为成衣代工的绝对龙头，市场气氛的改善将会直接改善申洲国际的业绩。投资者可多作留意。

估值方面，现时预测市盈率为19.7倍，5年历史均值为23.9倍，距离现价仍然有一定水位。

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥 (CE：AAA815)–香港证监会持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一个交易日刊载

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