星展发表报告指，玖龙纸业(02689.HK)2023财年录得亏损24亿元人民币，为首次录亏损的年度，毛利率跌至2.7%的新低，主要由於平均售价下跌，不过销售量增长3.4%。虽然公司有能力达到2024财年1,800万吨的销售目标，但相信在平均售价及每吨盈利方面要作出牺牲，相信短期内每吨盈利难以回复对上一年350元人民币的平均水平，预期2024及2025财年每吨盈利分别为55元及130元人民币。将其评级由「买入」下调至「持有」，目标价由8.38元削至3.96元。 报告指，虽然内地制造业采购经理指数，在过去几个月轻微改善，但仍处於收缩水平，8月新出口订单指数为46.7%，温和的经济增长对玖纸估值造成压力。 该行认为玖纸目前估值，已反映2024年度可能扭亏的因素，但包装纸需求温和、以及公司超过100%的净负债比率，将会限制投资者付出较高溢价的意愿。(cy/s)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com