摩根士丹利发表报告指，经常性收益是派息可持续性的关键，长实集团(01113.HK)及新地(00016.HK)经常性股权自由现金流收益率高於10%，而其他同业远低於此水平，恒地(00012.HK)只有2%，新世界发展(00017.HK)则为负数。 报告指，年初至今，本地地产发展商股价跑输恒指13个百分点，新世界中期派息削减18%、新地以派息比率目标范围上限派息、意味2024年度派息将减少。目前地产股估值以市账率计少於0.5倍、市盈率计少於10倍、资产净值(NAV)折让超过50%，估值便宜，建议以经常业务的自由现金流收益率、取代股息率作评选。 当中长实及新地经常性股权自由现金流收益率分别为13.3%及12%，属非常吸引。信置(00083.HK)为8.6%，受惠於净利息收入。较负面的是恒地，只有2.4%，因为新发展中的项目有较大负债，而短期未产生租金回报。新世界的经常性收入低於其净利息开支。(cy/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com