閱文(772 HK)將以在線閱讀為基礎，促IP 培育與開發成為業務發展新動力

集團通過旗下QQ閱讀、起點中文網、新麗傳媒等培育和開發IP，核心IP及衍生覆蓋文學、動漫、影視、遊戲等多樣化的數字娛樂形態，並與股東騰訊(700 HK)以及第三方合作夥伴建立了廣泛的內容分發和IP合作。截至2020年底，集團的在線閱讀平台擁有1,390萬部作品儲備，已成功輸出包括《慶餘年》、《鬼吹燈》、《鬥羅大陸》、《全職高手》、《贅婿》在內的動畫、影視、遊戲等領域的IP改編代表作。集團2020年總收入為85.3億元（人民幣，下同），按年增2.1%；其中下半年收入為52.7億元，較上半年增長61.5%。期內虧損為44.8億元；若按非國際財務報告準則計，撇除若干一次性及非現金項目的影響，盈利為9.2億元。虧損包括有關收購新麗傳媒的商譽及商標權的減值撥備，分別為40.2億元及3.9億元。但儘管新冠疫情給影視行業帶來挑戰，新麗傳媒仍持續穩定地輸出了《贅婿》、《鬥羅大陸》、《你好，李煥英》等優質電視劇及電影作品，充分驗證集團對新麗的價值判斷，新麗在集團的生態化機制下將有更大的發展空間，帶來收入增長。在《慶餘年》大獲成功之後，集團繼續向市場推出IP改編的系列化影視作品，反映集團優質的IP儲備及能夠涵蓋多種類型和題材的改編能力。集團將以在線閱讀為基礎，構建以IP為核心的生產方式，讓IP培育與開發成為業務發展的新的驅動力。市場預期集團2021年調整後盈利為13.3億元，按年增45.4%；預測市盈率為55.5倍。

(資料來源:港交所、彭博)

 

權益披露：
分析員鄧雪嫣(CE:BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時爲真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而産生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是爲了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。