江西銅業(358 HK)料首季盈利增逾4倍，預計今年銅市將繼續維持高位震蕩走勢

集團為中國同行業龍頭，是中國最大的綜合性銅生產企業。受疫情影響，2020年首季銅價一度下跌至歷史低位，次季至三季度整體維持橫盤震蕩。而四季度在各國央行刺激政策下，全球製造業延續回升；美國大選落地，國際政局不確定性下降；全球疫苗研發得到進展，市場對銅需求上漲。此外，疫情擴散之下南美主要銅產地的銅礦的開採和運輸受到影響，引發市場對於銅供給端的中斷的擔憂，銅精礦供應持續緊張，精銅庫存重新下降。因此，銅價加速上漲至2013年以來新高。截至2020年底，LME三個月期銅收盤價為7,753.5美元每噸，按年增25.7%；2020年LME三個月期銅均價為6,199.1美元每噸，按年增3%。2021年，受益於流動性寬鬆及通脹預期上行，大宗商品價格有望得以支撐。而因疫苗大規模使用，主要經濟體處於疫情後的強勁復甦時期，各國製造業指數回升，中短期內將繼續拉動銅等有色金屬的消費；此外，國內隨著「碳達峰」、「碳中和」戰略推進，新型基礎設施建設、光伏、風電、儲能、新能源汽車及配套等領域，對銅的實際需求及預期有顯著增強。預計銅市將繼續維持高位震蕩走勢，有望支持集團盈利增長。集團預期2021年首季盈利按年增4.2倍至4.5倍，增至8.3億至8.8億元（人民幣，下同）；扣除非經常性損益後則扭虧為盈，調整後淨利潤為12.3億至12.8億元。市場預期集團2021年調整後盈利為45.1億元，按年增38%；預測市盈率為10.8倍，低於過去兩年均值11.1倍，預測周息率為1.9%。

 

(資料來源:港交所、彭博)

 

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