瑞银大中华金融股票研究主管颜湄之表示，除了疫情後地方政府面临的一般财政压力及房地产下行外，各地地方政府融资平台(LGFV)债务问题的严峻程度有显着差异，因为财力较弱的地区的再融资难度持续攀升。省级LGFV的偿债能力似乎强於下级LGFV。虽然投资者基本认同瑞银在最新报告中的估计，即截至2022年约25%的LGFV难以凭经营性加融资性现金流偿付利息，但关键问题集中在LGFV违约对经济的潜在影响，触发系统性风险的概率以及未偿债务的潜在风险解决方案。 颜湄之指，虽然有投资者期望出台由中央政府主导的全国性债务解决方案，但瑞银认为国家救助仍是逐例开展，目前主要责任仍由省级地方政府承担。另一方面，由於道德风险和庞大的LGFV债务规模，推出任何大规模债务置换的难度也相当大。 尽管该行认为目前来看中央政府采取任何大规模救助的可能性仍较低，地方政府在与银行密切协作推进LGFV贷款重组，这被认为是更可行的解决方案。除贵州外，云南、广西等地的银行也已开始实施试点。她预计，负面情绪将占上风，初期银行股估值可能下行。不过，一旦解决方案的不确定性消除，银行股可能按解决时间表迎来估值修复。(sl/k)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com