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香港金融 关乎国安

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2023年06月01日 星期四 上午9:00

吳老闆週記(6月1日)

.港股市場參與者基底太窄,以致在外資沽多過買下,表現不正常。

.如果香港的國際金融中心地位岌岌可危,乃關乎國家安全的大事。

.香港若要發揮背靠祖國、聯通世界的優勢,便需要具備三項條件。

 

香港金融 關乎國安

 

港股在成交量少下繼續陰乾,本週三(5月31日)更一度下跌逾550點,與跌穿18,000點大關只有不足50點之遙,皆因投資者技術性沽空,有少少藉口便做淡,而今次的藉口,就是內地5月份製造業PMI回落至48.8,反映工廠訂單不足。

 

其實,觀乎香港貨櫃碼頭十分繁忙及港島西區貨船絡繹不絕,內地5月份出口應不會差,加上飛機、高鐵、酒店爆棚,以及市民願意使錢,市面十分暢旺,完全不像經濟不好。內地經濟固然存在問題,包括市民有錢但不肯大額消費,包括汽車、家電,以至手機等;樓市尚未恢復,以致地區政府無錢投入基建;互聯網平台經濟被打爆、科網企業「換老闆」後,表現未如全球其他同業,以及人民幣持續弱勢,與國勢不脗合,本週三兌每美元便跌穿7.1關口,再創半年新低,惟比起全球,已是問題最少、底子最強。

 

市場參與者基底窄

香港方面,經濟亦不算差,港股卻在非大跌市恐慌性拋售下不斷陰乾,令人擔心其國際金融中心地位。究其原因,在於市場參與者的基底太窄,在過去十幾年監管機構不斷整頓下,金融系統雖然國際化、基金化、大企業化了,但本地散戶大減,庄家更是絕跡,本地特色消失了,只剩外地及內地的超級大戶、機構投資者及基金,內地散戶亦不算多,如今外資因為中美角力、香港夾在中間,而沽多過買,港股便面臨資金短缺的困境,加上不少基金經理看圖辦事,見期指破位便借貨沽空,再踩一腳。

 

金市便是前車之鑑,香港黃金買賣曾經位居全球第三、亞洲第一,這正歸功於本地散戶多、炒家多、「艇仔」多,其後在政府收緊監管下,「艇仔」無了,搞到散戶不再炒金,市場無晒氣氛,黃金旺市便一去不復回,現時港股頗有當年金市的況味。

 

以往港股跌市,總有散戶湧入,「撈底」重磅股,例如滙豐(00005),現時此情此景俱往矣。不過,「春江鴨」仍存在,這可見於個別股票發公告前,股價已有異動,尤其是無端端大跌者,後續必有壞消息出爐。

 

金融地位 關乎國安

要解決港股跌跌不止的問題,便要重建資金泊港的信心,吸引資金重新流入,當中應以私人資金為主,有容乃大。否則,隨着中美角力最少10年之內只會不斷升級,香港夾在中間的處境不會改變,如果股市繼續不景,債市則因容量細難做大,人民幣業務又主要為國家所用,虛擬資產更只屬另一種炒賣工具,香港的國際金融中心地位便岌岌可危,從而影響其對大灣區以至中國的作用,從高層次的角度看,此乃關乎國家安全的大事。

 

當中,除了可向全球華人埋手,還可重啟投資移民政策;假設入場門檻為3,000萬元,100個申請,就有30億元流入,1萬個便有3,000億元,金額不菲。另一方面,則可考慮大量私有化國企H股,以及減少在美上市的中資股在港上市,令外資要掟,都在美國掟;否則,港股估值如此低,根本發揮不到融資的功能,且看過去5年,除領展(00823)外,有幾多間本地上市公司集過資?同時,強積金亦輸錢,即是全港市民陪輸。

 

H股估值有幾低殘,可見於內銀股收益率高達十厘八厘,也可見於東航(00670)——4月旅客週轉量(按客運人公里計)同比上升9.6倍,以3月時機票平均價格按年上升1倍計算,4月毛收入理論上便增加了20倍,相信5月數字會更亮麗,即是4、5月每個月閒閒地勁賺幾十億人民幣,然而,其股價不單止無彈上去,相反更跌了下去,反映市場現時十分不正常。

 

與東航一樣,南航(01055)這兩個月亦應賺大錢,股價也沒彈上去,本週三還宣布,向包括控股股東的特定投資者,定向增發約54.4億股A股,集資175億人民幣,並向集團全資附屬定向增發約8.55億股H股,集資29億元,相當於以現價再折讓的低價定向增發,以4、5月大幅增加的盈利計算,定向增發的市盈率隨時低至一、兩倍,如此損害小股東權益,基金經理怎會買入此等股票?同時,盈利上升而股價下跌,是否反映有「春江鴨」早已知悉低價定向增發的消息?

 

此外,香港金融還有另一個「尷尬位」,就是港元與美元掛鈎,而香港背靠着中國,但中國的政策往往與美國調轉來做,例如美國加息,中國便減息,美國谷時中國則縮;不過,聯繫匯率不能動,這便令香港處境更複雜。

 

國際城市 三大條件

除了金融比較麻煩,由於香港地方細,加上過去幾年因為社會動盪及疫情而落後,要搞起本身經濟,其實很容易,只要勤力些,樣樣底子厚、附加值大的產業均大做就搞掂。例如創科,創科園可考慮以優惠條件如較低地價,招攬十間八間互聯網巨無霸進駐,設立地區總部,便能成形;匯聚了一班大企業後,自然吸引到相關人才湧入。

 

另外,醫療、教育,香港也有名牌效應,起碼可以做到亞洲最強;旅遊更加不在話下,皆因飲食出了名多花款外,交通運輸亦很方便,近日個人週圍逛,還發覺很多地方都很好逛,很多嘢睇,尤其是休閒服,款式極多,總之各類大眾化貨品,琳瑯滿目程度更勝專攻奢侈品的商場,後者最具看頭的,只得「包包」,名錶則已斷貨,皮鞋又不是潮流,以此看來,香港十分具競爭力,完全不怕無遊客來。

 

香港若要發揮背靠祖國、聯通世界的優勢,繼續成為全球公認的國際城市,需要具備三項條件。第一,搞掂人才與錢財;第二,堅持「一國兩制」,確保暢順的國際聯繫;第三,加強英文普及程度及水平,否則,作為國際金融中心,英文怎可不及新加坡普及?

 

人民流動 樓價必升

房屋政策方面,本欄提出過很多次,應該不要再建公屋,公營房屋以後只建居屋,繼而以各種方法鼓勵現有公屋住戶購入居屋,好過浪費土地資源,以及有人濫用制度之餘,還可改善居住環境,以及降低公營房屋資本價值損失,隨着樓價上升更可創富。

 

其實,如5年內只增加100萬人口,土地根本不缺。事關北區有很多地,只要起高些、起密些,房屋供應不成問題。如10年內真的增加到1,000萬人口,即是比起現時增加250萬左右,則只要大量造地,包括利用郊野公園邊陲,以及盡快填海,填得到的地方都填,例如大嶼山東南西北面,根據機場三跑經驗,應可填出大量土地,若能善用,房屋供應亦不是問題。

 

事實上,現時已可見到,香港將大量輸入勞動力,處理人力資源短缺問題,繼而解決其導致的物價貴、人工貴問題。如此這般,本地樓價為何還不上升?隨着中港人民兩邊跑,港人北上旅遊又好、工作又好,還會置業,但內地人也會來港買樓,而後者數量肯定多過前者,本地樓價勢必上升。

 

南華證券錢莊

過去5個交易日,恒指錄得四跌一升,累跌882點,相當於4.6%,本週三(5月31日)收報18,234點;國指跑輸大市,累跌4.9%,相當於315點,收報6,163點;科指跑贏大市,累跌4.0%,相當於149點,收報3,627點。

總結「五窮月」,恒指累挫8.3%,相當於1,660點;國指累挫8.0%,相當於539點;科指亦累挫7.0%,相當於275點。展望「六絕月」,港股已跌到如此低殘,本身應反彈,但在政治化因素下,走勢難以預料,如投資者有錢,不妨限價買入。

 

 


文章來源:Capital 資本平台

吳鴻生:南華集團主席
劉若文:資本平台顧問


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