简 
EN
主页 专业研究 南华智库 吴老板周记

本地股不乏选择 「中特估」仍吸引

facebook twitter email ins link
2023年05月11日 星期四 下午9:00

吳老闆週記(5月11日)

.電盈媒體業務瓣瓣皆掂,值得留意。

.香港交通運輸搞得很好,唯獨航空。

.吸內地生來港讀小學,好過「殺校」。

 

本地股不乏選擇

「中特估」仍吸引

 

本欄上週檢討投資組合,當中提到上升空間最大的,是東方航空(00670);至於緊隨其後的,相信是重慶鋼鐵(01053)。事關鋼鐵業很簡單,有其週期,現時不單止是需求增加,還配合煤炭及礦砂等成本下降,以及供應緊張,三大因素全部利好。

 

事實上,重鋼去年輸錢,錄得虧損10.2億元,皆因此前中國禁止入口澳洲煤炭,加上澳洲礦砂又出事,令成本大幅上升,而且全球及內地需求均減少;隨着過去兩個月美國鋼價已由低位升了一倍,歐洲亦升了四成,內地則較滯後,重鋼首季雖然仍然輸錢,但已輸得很少,只蝕1.05億元,庫存幾乎掟晒出街,當全球再買,成本則降低,加上內地經濟反彈,鋼鐵將短缺,夾上去的勢頭,可相當於疫情前的上個週期,相信重鋼3月已開始賺錢,第二季更甚。

 

不過,值得留意的是,重鋼市值較細,H股只得不足5億元,難以買賣;A股亦暫時未見交投增加,估計要等到第二季亮麗數據出爐,股價才會有反應,投資者到時至買入亦未遲。

 

電盈媒體業務 值得期待

本地股方面,值得一提的是「8號仔」電訊盈科(00008)。第一,其收益率十分高,縱使去年全年盈利下跌84.8%,但仍按年增派末期息2.9%,全年派息0.3804元,增加2.7%,現時息率超過9厘,難怪股價企得甚硬,跌市無其份。

 

第二,集團主席李澤楷甚具其父風範,很多投資也有長線發展,持續戰鬥力很強,例如媒體業務——歸屬香港電訊(06823)旗下的Now TV,隨着有線寬頻(01097)交還本地收費電視牌照,便是全港唯一收費電視,全無敵手,收入勢必上升,成本則會下降,盈利可望上升;免費電視ViuTV亦有錢賺,反觀其主要對手電視廣播TVB(00511),已連續5年虧損,幅度並不斷擴大,HOY TV則新世界(00017)有排搞;還有OTT業務,去年已錄得首個全年EBITDA正數;另外,藝人管理業務亦不能小覻,且看Mirror,簡直就是一個品牌,未來再撐開去,更是一個平台,再加上《信報》,「小小超」現時可謂香港傳媒大亨,如果能將媒體內容推到內地用戶透過手機都睇得到,就認真不得了。

 

集團媒體業務的唯一顧慮,是萬一內地走個對手出來,經營收費電視,覆蓋整個大灣區,便會搶到外國節目的轉播費用很貴。這未必無可能發生——個人近日從經營酒家的朋友口中得知,香港現時已不能像以往般,直接入口東盟海鮮,需要經過深圳分銷,因為大灣區有經營者對口所有供應商,包起來做,以致在港買海鮮的價格急升,瀨尿蝦就升了1倍,正如澳洲龍蝦,內地一解禁,香港就食不起。始終,香港市場太細,比起大灣區逾8,000萬人口,可謂蚊髀與牛髀,如要二選一與之做生意,必選大灣區;如此這般,香港所有供應都可能很大鑊,成本會升,物價會貴,一般老百姓不知怎捱。 

 

交通運輸服務 冠絕全球

至於其他本地股,本欄投資組合還留低了恒生銀行(00011)、思捷環球(00330),以及港鐵(00066)。當中,恒生銀行在芸芸本地銀行股中,毫無疑問是首選,可以長揸;思捷則反正已從高位跌了很多,輸到暈陀陀,沽出無意思,不如擺埋一邊,等待盈利回復,或期望有一日像堡獅龍(00592)般賣盤;港鐵就是退休基金愛股,況且,為了地面不能塞車,鐵路網絡一定不斷擴展,為了方便、快捷,相信不止市民,就連遊客,都會選擇乘搭,加上上蓋地產項目必賺,唯一問題只是加價加到幾多罷了,因此長遠必升,甚至可留給下一代。

 

事實上,香港交通運輸系統搞得很好,除了港鐵,巴士亦然,透過應用程式,可知到站時間,完全不用排隊,服務水平之高,全球都無。唯獨航空,卻出了很大問題,搞到機票很貴,影響對外地旅客的吸引力;內地旅客來港,則主要靠高鐵,不會飛到深圳機場轉乘其他交通工具,費時失事。

 

此外,酒店亦很大鑊,需求在五.一勞動節假期後稍為放緩後,這個週末又彈了上去,三星半四星酒店、面積200方呎的「豆腐膶」房間,一晚都要千五、六元;另一邊廂,有酒店還將部分房間轉作青年宿舍,未來若不增加供應,香港接待旅客的能力將更糟糕。

 

吸內地生 「殺校」太過短視

觀乎內地旅客來港情況,內地似乎是怕香港頂不順,已加以控制、管理及組織。且看週末週圍都有很多內地旅客,卻很少旅遊車,即是旅行團主要在平日來;換句話說,實際需求比望落去大很多。

 

現時內地講得最多的,是來港讀碩士或博士,以申請優才計劃。其實,除了碩士或博士,香港還可吸引內地生來讀小學,這總好過不停「殺校」,相反更可令教育成為經濟的新增長點;否則,長此下去,不單止小學要「殺」,就連中學都要「殺」,「殺」了就很難返轉頭,萬一人口政策真的改變,例如像本欄建議般,10年內增加至1,000萬,學校、醫院等硬件配套一定要齊全。

 

更離譜的是,政府還計劃將空置校舍的用地轉用途,轉為住宅發展,主要興建公營房屋;若然成事,起了樓就更加無得返轉頭。尤其是政府已陸續搵到很多地建屋,且看土木工程拓展署近日便向城規會申請,放寬洪水橋/厦村共11幅土地的地積比率,興建26,862個單位,包括公營房屋24,267伙及私人住宅2,595伙,加上農地亦一大片一大片轉用途,相信土地及房屋長遠不乏供應,公屋輪候人數5年後可歸零,政府政策何需如此短視?

 

南華證券錢莊

過去一週港股反覆,恒指高低位波幅只得不足800點,累計上升63點,相當於0.3%,本週三(10日)收報19,762點;國指跑贏大市,累升1.4%,相當於94點,收報6,683點;科指跑輸大市,更是不升反跌,累跌0.6%,相當於23點,收報3,812點,大市成交仍然淡靜,只有約1,000億元。

 

國指少有地跑贏大市,全因「中特估」(中國特色估值體系)概念熱炒。當中,內銀股尤其矚目,短短3個交易日,「十大市值內銀」升幅介乎8.3%到15.6%,中信銀行(00998)及中國銀行(03988)更已突破2021年熊市前的高位;四大內銀本週一(8日)的成交金額,達到130億元,遠高於三大科技巨頭ATM(阿里(09988)、騰訊(00700)及美團(03690))的78億元。雖然內銀股其後兩日回套,但收益率仍高企,且看本欄投資組合的中行,就達8厘。

 


文章來源:Capital 資本平台

吳鴻生:南華集團主席
劉若文:資本平台顧問


免責聲明

– 本頁所載的資訊為南華傳媒集團提供,南華傳媒集團為南華金融控股有限公司的子公司,其並非為任何金融監管機構之持牌公司,本頁之內容由南華傳媒集團編審部主理。並未經本集團其下的持牌公司獨立核實。

– 本頁轉載之資訊僅作參考使用,投資涉及風險,在根據資訊執行證券交易前,投資者務請運用個人獨立思考能力,並應諮詢獨立專業意見,慎密行事。

– 本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。

– 南華傳媒集團保留版權所有及一切權利。

免責聲明

- 本頁所載的資訊為南華傳媒集團提供,南華傳媒集團為南華金融控股有限公司的子公司,其並非為任何金融監管機構之持牌公司,本頁之內容由南華傳媒集團編審部主理。並未經本集團其下的持牌公司獨立核實。

- 本頁轉載之資訊僅作參考使用,投資涉及風險,在根據資訊執行證券交易前,投資者務請運用個人獨立思考能力,並應諮詢獨立專業意見,慎密行事。

- 本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。

- 南華傳媒集團保留版權所有及一切權利