北控水務 (371 HK):中國領先水務及環保公司

北控水務屬污水處理龍頭企業,截至2017年底,公司于中國大陸擁有運營中之231座污水處理廠及7座再生水處理廠。污水處理廠及再生水處理廠之每日運作總設計能力分別約爲1106萬噸及61.7噸。平均每日處理量為988.2萬噸及平均每日處理比率為87%,公司規模較大,項目流程較爲規範,受PPP項目清理影響較小。

 

公司2017年收入同比增長22.1%至港幣211.9億元,股東應佔溢利增長15.2%至港幣37.2億元。公司毛利率同比下降2.8個百分點至30.5%,主要由于公司占收入比重34.6%的綜合治理項目建造服務毛利率下降8個百分點至14%,其原因爲部分項目(如內蒙古項目)的平均毛利率較低。公司管理層認為2018年業績增幅或在20%-25%之間。

 

近日第十八届生態環境保護大會在北京召開,會議規格較往次顯著提高,明確提出要把解决突出生態環境問題作爲民生優先領域,其中水務方面表示要加快水污染防治,實施流域環境和近岸海域綜合治理。此外,據國家《水污染防治行動計劃》,到2020年地級及以上城市建成區黑臭水體均要控制在10%以內,龍頭企業未來增長潜力較大。現階段由于行業PPP政策收緊,股價有所下調,但長遠發展潜力仍然巨大,可以關注。

 

市場預測公司2018年全年股東應佔溢利爲45億港元左右,按年增長21%,與公司預期吻合,每股盈利約0.48港元,按年增長13%。以過去兩年平均預測市盈率11.7倍推算未來12個月目標價爲5.6港元,較現價有約16%潛在升幅,建議買入

 

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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