南華金融 SCtrade.com 動力推介 (6月16日) | 滔搏受惠國策促進體育消費回補和潛力釋放

國家體育總局要求促進體育消費回補和潛力釋放,以應對新冠肺炎疫情對體育産業的影響;並促進體育消費規模持續增長、消費結構不斷升級。根據發改委及體育總局數據,2018年中國體育消費市場規模已達到9,105.3億元(人民幣,下同),預計2020年全國體育消費總規模將增至1.5萬億元,人均體育消費支出占消費總支出比重亦將進一步提升。根據弗若斯特沙利文的數據,以2018年估計零售等效銷售總額(包含增值稅)計,集團是中國最大的運動鞋服零售商,市場份額為15.9%。集團亦擁有中國最大且高度下沉的運動鞋服直營門店網絡,2020年2月底止財年淨增加52家門店至8,395家門店,覆蓋中國30個省份近270個城市,擁有11個國際運動、潮流、戶外品牌的經銷權。作為行業領先,集團將受惠體育消費規模的增長,疫情對集團的業務運營及財務表現有顯著影響,但長期來看不會影響中國體育運動市場整體發展。集團2020財年盈利按年增4.7%至23億元,收入按年增3.5%至336.9億元,毛利率增至42.1%。疫情使運動用品的主力消費場景由實體門店快速切換至多樣化數字場景,集團未來將繼續加快數字化轉型的步伐,利用新技術促進綫上綫下消費融合。2020財年集團累計注册會員數達2,720萬人,第四季會員貢獻的店內零售總額(含增值稅)比例按季提升4.8個百分點至91%。集團通過社交媒體賬號及線上活動維持並拓展會員,其會員基礎將有助數字化工具對綫上綫下消費進行融合。市場預期集團截至2021年2月底止財年調整後盈利為24.8億元,按年增4%;預測市盈率為23倍,周息率爲2.1%。

 

權益披露:
分析員鄧雪嫣(CE: BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。
披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30 日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3 個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。
南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關證券的莊家活動,亦沒有在過去12 個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。
本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。
本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券(英國)有限公司分派。南華證券(英國)有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。