中國人壽(2628 HK):中國領先的專業壽險企業

中國人壽舉行了2019年策略日,並介紹了其重振國壽的改革目標。新任管理層“重振國壽”路線圖明確,經營改善預期強,而開門紅的強勁表現已驗證了新管理層的執行能力:2019年1月中國人壽收入1578億元(人民幣,下同),同比增長24.4%,其1月保費增速明顯優於其他上市險企。管理層鑒定的執行力持續推動為老牌壽險龍頭注入新動,未來管理層對公司經營狀況的改善起到高度推動作用。公司預計2018年度歸屬於母公司股東的淨利潤較2017年度減少約人民幣161.26億元到人民幣225.77億元,同比減少約50%到70%,主要受權益市場整體震盪下行影響,公開市場權益類投資收益同比大幅減少。然而2019年內地股票市場持續好轉有利於增強中國人壽2019年業績反彈預期,中國人壽有望隨著保費增速轉好而迎來估值持續提升,未來還將配置高股息股票。

未來十年,中國市場仍然是最為關注的壽險市場之一,2017年中國市場壽險的保險密度(人均225美元)和保險廣度(2.7%)離美日英法等發達國家仍然有較大距離。中國市場上的保險需求持續擴大,這主要體現在中國老齡化人口增多帶來的健康醫療和養老需求、政府購買服務力度不斷加大和商業保險稅收政策的不斷出臺。中國人壽作為保費市占率最高的政府背景險企,發展戰略定位為“大資管、大健康、大養老”,致力於將健康醫療、養老保險、政府購買服務作為發展核心,積極構建保險延伸服務生態圈,佈局健康產業上下游企業,充分把握醫療健康領域的投資機會。

市場預測集團2019年盈利爲人民幣337億元,按年增長86%;每股盈利約人民幣1.23元。以過去5年平均預測市盈率加1個標準差即18.7倍和2019年每股盈利推算目標價爲26港元,較現價有約14%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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