中國光大國際 (257 HK): 收入快速增長 估值吸引

中國光大國際 (257 HK)(「集團」)著力於環保能源、環保水務、綠色環保板塊經營。截至2017年6月30日,已竣工專案145個,其中32個垃圾發電專案,72個水處理專案以及10個生物質項目。

 

隨著國內對環保要求不斷提高,集團發展空間龐大。此外集團亦把握「一帶一路」機遇向國外推進環境管理、環保技術和核心設備的輸出。2017年上半年共取得21個新項目及簽署2個補充協議,涉及投資額約人民幣 89.87億元,其中新項目包括5個環保能源項目、6個環保水務項目 及10個綠色環保項目。

 

集團持有約74%權益的光大水務 (CEWL SP) 正進入高速增長期,首三季盈利增39%至3.8億港元,得力於收入增長27%和維定的35.6%毛利率。截至2017年9月30日,光大水務共取得93個環保水務專案,16個項目在建中,大部份是生活和工業汙水處理有關,投產後將進一步推動盈利。參考彭博數據,市場料今年盈利5億港元,增長43%,明年盈利6.2億港元,增長24%。以上半年光大水務盈利2.6億港元推算,佔集團盈利約11%。

 

2017年中期,集團除息稅折舊及攤銷前盈利 (EBITDA) 為32.6億元,增長48%;股東應佔溢利18億港元,增長49%。參考彭博數據,市場料今年盈利35.6億港元,2018年盈利42.6億港元,預測每股盈利0.971港元。集團2018年預測市盈率為11.4倍,低於包括粵豐環保(1381 HK)E.ON SE (EOAN GR)等同業平均的15.2倍和集團2年平均的13倍,以後者推算目標價為12.6港元,較現價具17%潛在升幅,建議買入。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

 

 

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