南華金融 SCtrade 動力推介 (7月20日) | 統一成本壓力降

統一(220 HK)原材料價格回落,毛利率有望改善–集團股價上日收跌0.9%,成交額為5,584萬港元,大市成交額839.82億港元;股價5天線為6.97港元,20天線為6.75港元,50天線為6.54港元。集團2021年收益創歷史新高,按年增10.8%至252.3億元(人民幣,下同)。但因大宗原物料價格上漲影響,全年盈利按年跌7.7%至15億元。派末期息每股41.69分,較2020年末期息每股37.64分增加。疫情與總體經濟的不確定性為集團在短期內持續帶來挑戰,但消費市場有望逐步回暖和發展,預計2022年全年中國整體經濟有望穩中求進;消費仍然是國民經濟循環中最重要的動力,消費升級是時代的大勢所趨,消費者更加青睞兼具品質化與便利性的產品。期內集團的食品及飲料事業收益均錄得正增長,「湯達人」奠定了高端高湯麵市場領導飲料事業地位,「開小灶」持續受到市場肯定,「統一綠茶」持續提高品牌的好感度和消費者的認同感,「統一阿薩姆奶茶」繼續穩居市場領導地位。此外,糧食價格有所回落,集團的原材料成本壓力或有望緩解,毛利率有望改善,料全年收益將繼續增長。市場預期集團2022年調整後盈利為14.2億元,按年跌5.2%;2023年將回升15.4%至16.4億元。2023年預測市盈率為15.6倍,低於過去五年均值20.8倍;預測周息率為6.8%。

 

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