思摩爾國際(6969):電子霧化設備製造商龍頭

思摩爾國際(「集團」)為全球最大的電子霧化設備製造商。2022年首季未經審核經調整純利為5.5億元(人民幣,下同),按年跌54.9%;溢利及全面收益總額為5.3億元,按年跌55.3%。下跌主要由於期內深圳市部分地區採取了更加嚴格的疫情管控措施,對於集團部分工廠的生產運營產生了較大影響,使集團首季的生產和出運計劃受到了負面影響,導致收入受到負面影響。集團預期這些影響屬於暫時性影響,不會影響全年的生產和出運計劃。

儘管集團首季的研發開支較上年同期有較大增加,但研發開支的增加有助於集團保持在霧化領域的技術領先優勢,拓寬霧化技術的應用領域,增強長期競爭力。於4月底,集團客戶NJOY LLC已通過煙草產品上市前申請途徑而接獲四種新煙草產品的營銷許可令,包括一種封閉式電子煙設備及三種隨附的煙草口味電子煙彈,集團目前向NJOY LLC供此四種產品。另一客戶Logic Technology Development LLC最近亦接獲八種產品的營銷許可令,當中五種產品由集團供應。集團客戶成功申請煙草產品上市前申請,體現集團產品的技術優勢,亦將為集團提供更明確的指導,進一步於美國市場部署資源。此外,集團於5月底在2022年英國電子煙展覽會上推出全球首款陶瓷芯一次性霧化解決方案FEELM MAX,集團正式進軍一次性產品市場,一次性產品有望於下半年實現交付;集團亦將於下半年在歐洲、韓國及日本推出FEELM AIR技術,進一步拓展海外市場。集團的第一批霧化美容和霧化醫療產品目前亦已按計劃處於開發中,有望在不久的未來推向市場。

國內市場方面,《電子煙管理辦法》於月前正式發佈,全國統一電子煙交易管理平台亦於近日正式上線,明確了電子煙交易管理、交易類型、價格形成機制等方面的監管要求,有助規範電子煙市場秩序,促進電子煙產業有序進行及長遠的健康發展。集團作為行業龍頭,料將受惠更規範的行業環境。

市場預期集團2022年調整後盈利為44.5億元,按年跌18.2%,預測市盈率為23.7倍;2023年調整後盈利將回升29.9%至57.9億元。以市盈率21倍及2023年預測每股盈利0.93元作估算,推算目標價為22.8港元,較現價有約11.5%潛在升幅。

 

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動,亦沒有在過去12個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明:本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。