南華金融 SCtrade 動力推介 (3月31日) | 現代牧業全產業鏈佈局

現代牧業(1117 HK)原奶銷量及售價增,並擬發展新業務培育新增長點

集團是全球領先的乳牛畜牧公司及原料奶生產商。2021年初,「繼續實施奶業振興行動」作為加快推進農業現代化的主要內容在中央一號文件被提及。奶源及規模化牧場的建設仍然是行業焦點。2021年內,集團完成數項收購,新增約8萬頭奶牛,進一步强化集團在中國奶牛養殖行業的領先地位,亦提高了集團在原奶質量及定價方面的競爭力,並開始涉足飼料銷售業務。受惠於原奶銷量增加及原料奶平均售價上漲,以及新增飼料業務,全年收入按年增17.6%至70.8億元(人民幣,下同);盈利按年增32.3%至10.2億元。2022年2月,農業農村部關於印發《「十四五」奶業競年力提升行動方案》的通知指出,到2025年,全國奶類產量達到4,100萬噸左右,百頭以上規模養殖比重達到75%左右。集團預期至2025年奶牛存欄增長可達至50萬頭以上,爭取年產鮮奶達360萬噸。截至2021年底,集團奶牛存欄量35.4萬頭,年總產奶量161萬噸。除核心奶業外,集團擬開拓新的業務領域以帶來新的利潤增長點,將進軍飼料板塊、發展肉牛產業、開展交易平臺業務、培育育種業務,進一步完善全產業鏈佈局,提高綜合競爭優勢。此外,集團成為全球首家獲標準普爾投資級信用評級的奶牛養殖企業,並成功發行美元債券,在國際資本市場進一步開拓融資渠道。市場預期集團2022年盈利為14.5億元,按年增38.1%;預測市盈率為4.9倍,低於過去兩年均值9.2倍,預測周息率為2.7%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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