南華金融 SCtrade 動力推介 (3月18日) | 行業復甦利天虹紡織

天虹紡織(2678 HK)受惠紡織業復甦,產品需求旺盛、海外訂單回流、產品銷售價格上漲

2021年,儘管外部環境複雜嚴峻,但由於中國採取有效的防控措施,紡織業基本從疫情影響中復甦;加之上半年需求旺盛、海外訂單回流、產品銷售價格上漲等因素影響下,紡織業實現穩定向好發展。隨著產業鏈各業務板塊逐漸恢復正常,集團專注於加強紗線業務的核心競爭力及產能佈局,並投資於不同地區的紡織項目建設。國內外棉花原材料價格持續上漲,2021年創過去十年新高,為集團紗線業務的毛利率提供有力支撐,按年增9.9個百分點至23.3%,紗線銷售收入亦增34.2%至204億元;來自面料的收入亦大幅增51.7%至36.1億元。推動集團整體收入按年增35.5%至265億元。截至2021年底,集團的主要生產設施包括約387萬紗錠、逾1,900台梭織及針織織機及對應的染整設備。目前全球紡織市場需求旺盛,但供應鏈仍然緊張,有利於近年來維持較高的產品加工費收入。此外,通脹預期將繼續推動產品價格上升,預期大型紡織企業於2022年將繼續享有有利經營環境。集團將於年內通過重組及增加紗線生產設備至約450萬紗錠,以及提高面料產能加快投資及生產擴張的步伐;計劃於2022年銷售88萬噸紗線、1.8億米梭織面料及2.8萬噸針織面料,即較2021年分別增7.6%、31.4%及55.6%。集團2021年盈利為26.9億元,按年增4.2倍;而根據國家統計局數據,2021年紡織業規模企業實現利潤總額1,203億元,按年增4.1%;紡織服裝及服飾業規模企業錄得淨利潤767.8億元,按年增14.4%。集團跑贏行業。市場預期集團2022年調整後盈利為20.9億元,按年增9.9%;預測市盈率為3.6倍,遠低於過去兩年均值5.1倍,預測周息率為7.8%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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