中國建材(3323):國家穩經濟利基建

中國建材(「集團」)的水泥、商混、石膏板、玻璃纖維、風電葉片、水泥玻璃工程技術服務等七項業務規模居世界第一,高性能碳纖維、鋰電池隔膜、超特高壓電瓷等多項新材料業務國內領先。2021年下半年,中國持續深化供給側結構性改革,著力釋放內需潛力。國內宏觀政策保持連續性、穩定性、可持續性,經濟運行穩中向好;而碳達峰、碳中和亦對水泥等基礎建材綠色發展提出更高要求,對新材料行業的快速發展產生重大影響,並為工程服務板塊帶來新的機遇。2021年首三季,集團營業收入按年增8.5%至1,971.8億元(人民幣,下同),盈利增16.7%至135.7億元。

本月召開的中央經濟工作會議上要求,2022年經濟工作要穩字當頭、穩中求進;並提出適度超前開展基礎設施投資。預計將為建材需求帶來支持。此外,12月及1月通常為水泥行業旺季,儘管受疫情等因素影響,今年旺季行情有所推遲,但需求仍在。年底各地大型基建有年底完工、完成結算的需求,加之地方政府債券資金有望短期得到落實,助力前期延期的項目開工。隨著原材料成本下降,下游開工意願得到提升,復工項目增多,將利好水泥生產企業。水泥板塊是集團重要業務板塊,利潤貢獻佔比最大;集團已完成水泥板塊業務整合,旗下天山股份(000877 CH)成為全球最大的水泥企業,市值躍升至千億元以上,料將有助業務進一步增長。

國家亦推動新型儲能快速發展,集團旗下中材科技(002080 CH)的附屬中材科技(蘇州)為氫能儲運領域的領先企業,截至2021年10月底,其儲氫氣瓶年度市場份額超過30%,位居行業領先地位。並於2021聯合國開發計劃署氫能產業大會上亮相多款重磅產品,多家行業頭部參展商(整車製造、系統總成)選用其儲氫產品配套參展,料將帶動未來收入增長。

市場預期集團2021年調整後盈利為174.9億元,按年增11.4%;2022年再增10.5%至193.2億元。以市盈率4.1倍(過去兩年市盈率均值減一個標準差)及2022年預測每股盈利2.24元作估算,推算目標價為11.2港元,較現價有約17%潛在升幅。

 

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

披露:本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(分析員」)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公司(「該公司」)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%,“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動,亦沒有在過去12個月內,曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明:本此報告和報告中提供的資訊和意見,由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備,並且以合理謹慎的原則編制,所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面,無論明示或暗示,無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融,及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容,而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此,未經南華資料研究有限公司明確表示同意,本報告不得用於任何其他目的,也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時,應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險,投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

 

 

免責聲明
投資涉及風險。
本演示或材料不構成任何要約、市場推廣、保證、擔保、意見或建議。
保留版權所有及一切權利。
任何用途均須遵守所有適用之法律。