福萊特玻璃(6865):增石英岩礦儲量

福萊特玻璃(「集團」)2021年第三季盈利為4.6億元(人民幣,下同),按年增29.9%;首三季盈利則按年累增1.1倍至17.2億元,主要由於毛利率較去年同期上升,而期間費用略有下降。第三季營業收入為23.1億元,按年增51.9%,主要由於期內光伏玻璃銷量增長;首三季收入為63.4億元,按年增57.8%,主要受惠於光伏玻璃銷售均價和銷售數量較去年同期均有所增長。市場預期集團2021年調整後盈利為21.8億元,按年增32.3%;2022年再增17.7%至25.6億元。

集團日前以對價不超過36.5億元,收購三力礦業及大華東方礦業的全部股權。石英砂品位對於光伏玻璃的品質有着重要影響,同時石英砂的供應價格又會對光伏玻璃產品的成本產生重要影響。三力礦業及大華東方礦業在安徽鳳陽的兩宗礦區有面積合計0.4297平方公里的石英岩礦,擁有豐富的石英岩礦資源儲量,且品位優異。是次收購將增加集團石英岩礦資源儲量,保障核心產品光伏玻璃生產所需的主要原材料之一石英砂的需求和品質,降低對第三方採購石英砂的依賴,進一步增強集團的抗風險能力和持續經營的能力。此外,隨着客戶訂單需求的不斷增加,集團光伏玻璃產能穩步擴大,對光伏玻璃生產所需的主要原材料石英砂的需求大幅增加;而隨着光伏玻璃行業的快速增長,產地分佈有限的優質石英砂將成為相對緊缺的資源,優質、穩定的石英砂供應是光伏玻璃企業發展的保障。故是次收購亦將為集團產能擴張、提高盈利能力提供有力支撑。

此外,集團繼續推進產能擴張。此前已有兩條日熔化量為1,200噸的光伏玻璃生產線於上半年投產,另有兩條日熔化量為1,200噸的光伏玻璃生產線將於年內陸續投產。

集團2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為1.02元、1.19元及1.67元,年復合增長率為25.7%,基於2022財年每股盈利1.19元,以PEG 1.2倍推算目標價為44港元,較現價約有17%潛在升幅。

 

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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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