華潤啤酒(291):進軍中國白酒市場

2021上半年,華潤啤酒(「集團」)的整體啤酒銷量已大致回復至疫情前的2019年同期水平,按年增4.9%至約63.4億升。其中高檔及以上啤酒銷量達10億升,按年增50.9%,產品結構顯著提升。期內集團推出多個新品牌,包括超高端產品「醴」、高端產品「黑獅果啤」(#485玫瑰紅)、碳酸飲料「雪花小啤汽」及國際品牌「紅爵」,進一步豐富產品組合及支持高端化發展。集團上半年營業額按年增12.8%至196.3億元(人民幣,下同),盈利按年增1.1倍至42.9億元;每股盈利1.32元,中期息增至每股0.264元。截至6月底,集團在中國內地營運68間啤酒廠,年產能約187億升。

集團此前表示,將關注非啤酒酒精類飲品的發展機會,通過有限多元化發展,發掘潛在的協同效益,進一步拓展業務。上月末集團與中國山東省的中國白酒釀酒商景芝合作,進軍中國白酒業務。景芝為中國領先的白酒釀造商之一,旗下全資附屬山東景芝白酒有限公司將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業務,而預期於集團的投資事項完成後,山東景芝將成為景芝旗下唯一的白酒業務營運主體。是次投資事項意味集團進軍中國白酒市場,將有利於集團潛在的後續業務發展以及產品組合及收入來源多元化。集團亦可藉此與景芝建立可持續戰略夥伴關係,憑藉雙方各自在啤酒及白酒市場的悠久歷史、豐富經驗及人脈,提升山東景芝提供營銷及管理的能力,從而構建成為強而有力的平台,有助於協同發展品牌影響力,促進集團在中國白酒市場的發展。

市場預期集團2021年調整後盈利為43.2億元,按年增1.1倍;2022年再增8.1%至46.7億元。集團2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為1.337元、1.438元及1.771元,年復合增長率為39.9%。基於2022年每股盈利1.438元,以PEG 1倍推算目標價為69港元,較現價約有20%潜在升幅。

 

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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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