南華金融 SCtrade 動力推介 (8月12日) | 信義玻璃需求復甦

信義玻璃(868 HK)受惠玻璃行業疫後強勁反彈,料下半年進一步增長

隨海外市場重新開放、供給側改革、碳中和政策及新建環境樓宇竣工,中國玻璃行業在新冠疫情過後強勁反彈。2021上半年,集團錄得盈利53.8億港元,按年增2.9倍,創歷史新高;每股基本盈利133.4港仙,派中期息每股66港仙,較去年同期派息每股17港仙大幅增長。期內總營業額按年增90.3%至135.8億港元,整體毛利率增18.8個百分點至53%。其中浮法玻璃營業額佔比70.9%,按年增1.4倍至96.3億港元,分部毛利率大增30.4個百分點至55.3%。隨著下半年旺季來臨,在現時的國家政策下供給端未見明顯增長,預期將對浮法玻璃強勁的價格表現構成支撐。汽車玻璃營業額佔比19%,按年增19.6%至25.8億港元,分部毛利率增2.6個百分點至49.3%。按銷量計,集團的汽車玻璃佔全球汽車玻璃替換市場超過25%;全球汽車玻璃替換市場已重拾穩步增長,集團業務憑藉規模化優勢有望進一步增長。建築工程玻璃營業額佔比10%,按年增45.4%至13.6億港元,分部毛利率微跌1.7個百分點至43.9%。隨更多建築工程採用國家綠色政策所支持的建築工程玻璃,將刺激相關產品的需求,價格亦有望隨原片漲價而抬升,支持集團的建築工程玻璃業務前景穩定向上。市場預期集團2021年盈利為118.1億港元,按年增83.9%,上半年已完成45.6%。預期2021年調整後盈利按年增84.5%至118.2億港元;預測市盈率為11倍,周息率為4.5%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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