雅迪控股(1585):中國電動車行業第一品牌

雅迪控股(「集團」)集電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車及其零配件研發、生產與銷售於一體。2020年11月,「雅迪」電動車年產銷售量率先突破1,000萬台,市佔率近22%,渠道覆蓋率居行業首位,為中國電動車行業第一品牌。新冠疫情導致集團業務自農曆新年起部分暫停,產量亦受到輕微影響,但隨後迅速復產復工,營運已於2020年第一季結束時恢復。

疫情期間,因傳染風險導致公共出行需求減弱,促使城市交通方式發生改變,新的出行習慣亦延續至疫後時代。個性化短途出行需求激增,集團把握機會拓展分銷網絡,2020年合共售出1,080.3萬輛電動兩輪車,按年增77.3%;收入按年增61.8%至193.6億元。其中電動踏板車收入佔比44.7%,按年增35.4%至86.6億元;電動自行車收入佔比30.2%,按年增1.1倍至58.4億元。全年盈利為9.6億元,按年增89.6%;每股基本盈利33.4分,派末期息每股19港仙,按年增90%。

於2020年底集團共有91種型號的電動踏板車及82種型號的電動自行車產品。為提高新產品性能、穩固行業地位並進一步提升市佔,集團加大研發投入。截止2020年底,集團擁有1,097項專利,擁有2個CNAS實驗室(為行業唯一的CNAS國家級企業實驗室)、5家技術研發中心、1家工業設計技術中心,同時在自主研發電池、電機、電控等技術方面都取得了突破性進展。2020年底電動兩輪車產能為每年約1,500萬台。

國家推行綠色出行,倡導綠色低碳的生活方式。隨著個性化綠色短途出行需求的興起,電動兩輪車產品的不斷升級迭代及應用場景的多元化,電動兩輪車的客戶基礎將日益擴大。市場預期集團2021年調整後盈利為14.5億元,按年增78.3%。2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為0.480元、0.669元及0.867元,年復合增長率爲45.2%。基於2021年每股盈利0.480元,以PEG 0.8倍推算目標價為21港元,較現價約有18.5%潛在升幅。

 

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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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