周大福(1929):受惠港府促通關

周大福(「集團」)於2020年,受疫情及不穩的宏觀經濟環境影響,業務承壓。但隨疫情逐漸受控,業務恢復正常營業後,市場已呈復甦迹象。截至2020年9月底止2021財年上半年,集團盈利按年增45.6%至22.3億港元;中期息亦增至每股0.16港元。

中國內地為集團主要收入來源,因國內疫情受控,內地業務首先復甦,2021上半財年營業額貢獻佔比達86%,按年增4.9%至121.2億港元。隨著消費氣氛持續好轉,及金價回軟的推動下,內地市場繼續表現強勁,截至3月底止2021財年第四季,同店銷售按年增1.4倍;期內零售值按年增1.7倍(佔比90.3%),推動集團第四財季零售值亦按年增1.5倍。中國內地推出「雙循環」發展格局,意味著國家以國內經濟為重心,並致力促進國內及環球經濟的融合;預料未來的線上線下消費將強勢整合,而創新與傳統消費渠道的推廣亦將並行。集團期內於中國內地淨開設150個零售點;亦大力推動O2O零售,帶動中國內地電子商務及O2O相關零售值按年增2.7倍,銷量亦上升1.1倍。

2021財年第四季,因主要過境口岸仍然關閉,香港零售需求仍然受壓,期內同店銷售按年僅增17.9%。但隨香港疫情逐漸受控,香港政府計劃5月中推出「來港易」計劃,讓由廣東省和澳門來港的非香港居民無須接受14天強制檢疫,以進一步恢復三地跨境人員往來。因澳門已逐漸恢復內地旅客入境免隔離,遊客數回升,第四財季同店銷售按年增96.5%。故隨香港政府積極推進免隔離通關,有助客流量回升,帶動未來零售銷售增長。

市場預期集團2021財年調整後盈利為51.3億港元,按年增76.8%;2022財年再增16.2%至60億港元。2021財年、2022財年及2023財年預測每股盈利分別為0.51港元、0.60港元及0.68港元,年復合增長率爲31.4%。基於2022財年每股盈利0.60港元,以PEG 0.8倍推算目標價為15港元,較現價約有19.6%潛在升幅。

 

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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

 

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